20230305-中邮证券-汽车行业周报_特斯拉引领降本_相关技术方案或加速渗透_20页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告聚焦于汽车行业，分析了行业整体表现、重点个股动态、市场数据及政策动向，并对投资评级进行了详细说明。

行业整体表现

• 行业评级：维持“强于大市”。
• 行业指数：SW汽车板块本周报收5847.4点，下跌1.27%；同期沪深300指数上涨1.71%。
• 子板块表现：SW摩托车及其他上涨2.01%，SW汽车服务板块上涨1.02%，SW商用车板块上涨0.92%，SW汽车零部件板块下跌2.47%。
• 累计表现：2023年至今SW汽车板块累计涨幅为9.44%，跑赢沪深300指数2.76个百分点。
• 估值情况：截至3月3日，SW汽车行业PE（TTM）为45.94倍，PB（MRQ）为2.37倍。

投资观点

• 政策预期：稳定和促进汽车消费的政策预期不变，行业下行空间不大，上行可期。
• 新能源车趋势：新能源车大概率维持强劲增长，主要驱动力包括混动车型占比提升、新能源车产品策略调整、新能源车型平台迭代成熟及开发周期缩短。
• 电动化趋势：行业总量接近千万级别后，规模效应进一步显现。关注混动增量零部件及电驱动盈利改善。
• 智能化趋势：用户体验相关增量功能及零部件配置率随爆款车型从0到1加速提升，关注域控制器及用户体验增量部件。

主要观点

电动化

• 特斯拉降本：下一代汽车有望降本50%，并采用100%自研控制器、一体化压铸技术、减少碳化硅和稀土使用。
• 行业数据：2月新能源乘用车零售21.5万辆，同比增长9%，环比下降4%；厂商批发28.4万辆，同比增长37%，环比增长27%。
• 主要车企表现：比亚迪销量191,664辆，同比增长119%；特斯拉中国销量74,402辆，同比增长31.7%；广汽埃安销量30,086辆，同比增长252.9%；理想交付量16,620辆，同比增长104.8%；蔚来交付量12,157辆，同比增长98.3%。

智能化

• 奔驰L3级自动驾驶：计划在中国销售Drive Pilot自动驾驶系统，已在申请许可。
• 福特自动驾驶：设立Latitude AI子公司，专注于开发无需注视前方的自动驾驶系统。
• 百度无人车：萝卜快跑全无人车队突破100辆，覆盖武汉市530平方公里。
• 美国政策：自动驾驶行业协会发布政策框架，推动自动驾驶部署和商业化。

关键信息

政策动向

• 财政部：继续免征2023年购置期的新能源汽车车辆购置税。
• 工信部：启动智能网联汽车准入和上路通行试点，推动电动化与智能网联化协同发展。
• 北京：汽车置换补贴延续，符合条件的消费者可获得8000元或10000元补贴。
• 上海：继续实施新能源车置换补贴，每辆车补贴10000元。
• 广州：2023年新增公共充电桩超2.1万个。

原材料价格

• 铜、铝、冷轧板：价格小幅上涨。
• 天然橡胶、聚丙烯：价格小幅下跌。
• 电池级碳酸锂：价格持续大幅下跌，周均价为38.2万元/吨，环比下降6.9%。

重点个股表现

• 涨幅前五：中集车辆（+12.83%）、宇通客车（+11.97%）、爱玛科技（+10.52%）、永安行（+9.42%）、远东传动（+6.87%）。
• 跌幅前五：立中集团（-12.73%）、新朋股份（-11.71%）、越博动力（-10.23%）、上声电子（-9.59%）、经纬恒润（-9.26%）。
• 重点个股上涨：长城汽车（+1.40%）、广汇汽车（+0.89%）。
• 重点个股下跌：上声电子（-9.59%）、经纬恒润（-9.26%）、经纬恒润（-7.73%）。

重点个股公告

• 上声电子：拟非定向发行可转债募资不超过5.2亿元。
• 中鼎股份：子公司中鼎流体将成为某头部自主品牌主机厂储能项目热管理管路产品批量供应商。
• 长城汽车：收到东风乘用车定点，成为S59E2项目座椅供应商。
• 比亚迪：收到某动力电池制造商电池托盘下箱体供应商定点。
• 均胜电子：拟定向发行A股股票募资不超过3.7亿元，用于收购均联智行股份。

投资建议

个股建议关注

• 混动/电驱：隆盛科技、英搏尔、菱电电控、贝斯特、合兴股份。
• 域控制器：科博达、经纬恒润。
• 用户体验增量部件：中鼎股份、保隆科技、华阳集团、继峰股份。
• 自主整车崛起：长安汽车、长城汽车、比亚迪。
• 其他催化：多利科技、广汇汽车、秦安股份、理想链。

风险提示

• 政策刺激不及预期。
• 原材料价格波动推高成本。
• 核心零部件短缺抑制产能释放。
• 乘用车终端需求复苏不及预期。
• 技术迭代产品推新不及预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）、增持（预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间）、中性（预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间）、回避（预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间）、弱于大市（预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上）、谨慎推荐（预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间）、中性（预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间）、回避（预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下）。

重点公司盈利预测与投资评级

图表目录

• 图表1：申万一级行业本周涨跌幅（%）
• 图表2：申万汽车二级行业与沪深300指数本周涨跌幅（%）
• 图表3：汽车行业PE-Bands（PE-TTM）
• 图表4：汽车行业PB-Bands（PB-MRQ）
• 图表5：A股申万汽车本周涨跌幅前15个股（%）
• 图表6：重点关注个股本周涨跌幅（%）
• 图表7：本周重点公告
• 图表8：2月乘用车市场周度销量（日均）（辆）
• 图表9：主要车企/品牌新能源乘用车2月销量/交付量（辆）
• 图表10：收盘价：沪铜指数
• 图表11：收盘价：沪铝指数
• 图表12：冷轧板（1mm）含税价（元/吨）
• 图表13：天然橡胶期货结算价（元/吨）
• 图表14：聚丙烯期货结算价（元/吨）
• 图表15：99.5%电池级碳酸锂价格：国产（万元/吨）
• 图表16：一周上市新车（新款车型）
• 图表17：重点车企新车上市规划