环保与公用事业行业2022年2月投资策略：欧盟核电和天然气有望成为过渡绿色能源，关注核电和天然气机会-20220207-国信证券-28页_1mb

环保与公用事业2022年2月投资策略总结

核心内容

• 行业评级：环保与公用事业行业维持“超配”评级。
• 市场表现：1月沪深300指数下跌7.62%，电力及公用事业指数下跌12.77%，相对收益率-5.14%。
• 政策动向：国家发改委与能源局发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，提出2025年初步建成全国统一电力市场，2030年基本建成，新能源全面参与市场交易。
• 欧盟政策：欧盟将符合条件的核电和天然气归为可持续投资的“过渡”能源，以加速脱碳，预计2023年1月1日生效。
• 重点公司推荐：中国核电、三峡能源、龙源电力、苏文电能、华润电力、华能国际等公司被推荐，理由包括现金流充沛、新能源运营能力、绿色电力交易等。

主要观点

1. 新能源运营商确定性强：

   • 风光装机增速高，新能源建设成本下行。
   • 火电价格上浮叠加绿色溢价，绿电盈利空间打开。
   • 新能源为主新型电力系统建设，利好新能源发电商及电能综合服务。

2. 火电盈利拐点出现：

   • 政策推动煤炭与新能源优化组合，长协煤价+长协电价政策有望落地。
   • 火电市场化交易扩大，盈利出现拐点。

3. 环保行业机会：

   • 业绩高增，估值较低。
   • 商业模式改善，运营指标持续向好。
   • 稳增运营属性显现，收益率和现金流指标持续改善。

关键信息

电力行业表现

• 市场回顾：1月电力板块整体下跌，其中火电跌幅最大（-16.54%），新能源发电跌幅显著（-17.06%）。
• 电力交易：2021年全国电力市场交易电量37787.4亿千瓦时，占全社会用电量45.5%，同比提高3.3个百分点。
• 发电装机：截至2021年底，全国发电装机容量23.2亿千瓦，其中风电3.0亿千瓦，太阳能发电2.9亿千瓦，新能源装机占比持续提升。
• 发电设备利用小时：2021年全国发电设备累计平均利用小时3817小时，火电利用小时最高（4448小时）。

碳交易市场

• 国内碳市场：1月全国碳市场CEA成交量786.25万吨，成交额41085.50万元，收盘价61.38元/吨，较上月上涨13.21%。
• 国际碳市场：欧盟碳市场EUA期货成交11,339万吨CO2e，现货成交7.70万吨CO2e，价格有所波动。

煤炭价格

• 动力煤价格：环渤海动力煤1月26日价格为755元/吨，环比上涨1.34%，但期货价格有所下降。

天然气行业

• LNG价格：本周LNG价格有所下降，但全球供需紧张背景下，国内价格相对稳定。
• 中长期合同：广东省签署国内首个五年期中长期LNG资源购销协议，总量1000万吨，有助于稳定供应。

行业动态与公司公告

环保行业

• 业绩表现：部分公司如京蓝科技、路德环境、华控赛格等业绩出现大幅波动，有公司扭亏为盈。
• 项目中标：如中国天楹、盈峰环境等公司中标多个环保项目，推动业务增长。
• 股份变动：上海洗霸、国信证券等公司涉及股份减持或增持，影响市场信心。

电力行业

• 业绩表现：多数电力公司2021年业绩亏损，如粤电力A、深南电A等。
• 新能源增长：三峡能源、嘉泽新能等公司业绩显著增长，受益于新能源发展。
• 电力交易：山东电力现货市场结算试运行平稳，市场出清价格合理，分时价格信号明显。

天然气行业

• 保供稳价：中长期资源购销协议签署，有助于稳定供应和价格。

风险提示

• 政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

重点公司盈利预测及投资评级

独立性声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，其结论不受第三方授意或影响。

结论

整体来看，环保与公用事业行业在2022年2月面临市场调整，但新能源和绿色电力交易的政策支持及市场机制的完善，为行业带来新的发展机遇。重点推荐具备现金流优势和新能源运营能力的龙头企业，同时关注火电盈利拐点及天然气行业的保供稳价机制。