2023-05-08-上海清算所-_会员通讯_第125期（2023年1-2月）_-_产品估值_24页_1mb

宏观经济

• 2023年1月：国内经济逐步恢复，制造业PMI回升至50.1%，生产、新订单指数明显改善，原材料库存降幅收窄。资金面收敛，资金利率中枢上移。
• 2023年2月：国内经济加快复苏，制造业PMI升至52.6%，高于临界点。出口同比微降0.9%，进口同比下降2.9%，贸易顺差扩大。企业用工量增加，原材料供应改善。

货币政策

• 1月：央行维持政策利率不变，开展常备借贷便利操作和中期借贷便利操作，MLF利率稳定。净投放量较高的情况维持流动性充裕。
• 2月：政策工具利率保持不变，逆回购操作常态化，公开市场净回笼资金明显。抵押补充贷款发放，维持流动性。

货币市场与资金面

• 1月：资金面逐步收敛，银行间市场DR007均值较上月上移15BP。2月资金面持续收敛，DR007均值较1月上升0.2%。央行公开市场操作净回笼流动资金增大。
• 2月：整体维持紧平衡，资金利率中枢上移，跨春节保持均衡偏紧；周内资金面呈现波动，初期紧后松，月末再度趋紧。

信用债市场分析

• 1月：信用债收益率短期震荡下行，长期有所上行；信用等级利差先扩大后缩窄，期限利差趋于陡峭。信用债指数部分上涨部分下跌。违约增多，共发生7只债券实质性违约。
• 2月：信用债收益率时段性震荡，先下后上；信用等级利差持续收窄，期限利差趋于平坦。信用债指数总体上涨，违约情况减缓至仅1只实质性违约。

债券估值质量：2023年1月及2月估值检验显示，估值与双边报价价、结算价偏差控制在合理范围内，偏差在±0.28元内，显示估值质量良好。