20231101-浦银国际证券-伊利股份-600887.SH-主营业务趋势稳步向好_全年净利率扩张有望强于指引_8页_1mb

伊利股份报告摘要

核心业绩亮点

• 3Q23业绩强劲：液体乳收入同比增长85%，整体归母净利润同比增长59%。金典业务增速领先，婴配粉收入降幅收窄，显示业务复苏迹象。
• 全年净利率扩张潜力：预计2023年内生业务净利率同比提升超过公司指引的30bps，高于先前预期。

基于数据的展望

• 上调目标价至339元（基于2024年每股收益18倍P/E），维持“买入”评级，因业务趋势向好，市盈率估值较低（约15.x倍2024P/E），未来两个月股价可能回升。
• 4Q23预测：面对春节备货推迟等挑战，毛利率维持稳定，贡献积极业绩。

结构优化与风险

• 液体乳产品结构调整优化金典，婴配粉品类恢复正增长；灵活费用管控和原奶价格下行支撑利润。
• 投资风险包括乳制品行业需求放缓、国内竞争加剧及原奶价格大幅上升。

财务预测与估值修正

• 2023E-2025E盈利预测收入增长稳健（CAGR约56%），归母净利润超100%提升；PE比率从历史高位回落至当前水平。

(基于提供的报告内容，以上为总结分析的核心要点，呈现清晰、结构化信息)