20231126-华泰期货-镍不锈钢周报_全球精炼镍显性库存持续增加_12页_1mb

镍品种：
短期内镍价持续下跌，市场低位成交增多。精炼镍国内外库存均有增加，金川镍、俄镍升贴水下降，镍豆升贴水持平。中线供需继续偏空，原生镍已过剩，库存持续累库。内外市场成交冷暖交替，进口盈亏倒挂。中线建议逢高卖出套保，短期在宏观偏强、价格下挫动力不足下偏弱震荡。下游不锈钢需求不振，镍价继续下行动力减弱。

不锈钢品种：
短期内不锈钢价格明显走弱，现货基差低位，无锡、佛山地区现货有所回落。不锈钢厂减少产量，短期利润不佳，中长期在供应端有转弱预期，需求逐步改善。国内外库存矛盾依旧，终端需求逐步改善，持有利润不理想，进口成本倒挂持续改善，不锈钢周期底部或已探明。建议短期偏弱震荡，中期关注成本变化。

镍不锈钢周度数据：
精炼镍国内库存持续增加，LME库存小幅上行，进口溢价下行，俄镍进口继续盈利。镍矿价格下行，高镍铁价格下跌，电解镍对高镍生铁升水微幅下降。红土镍矿报价下行，高镍铁市场价格主流保持一致。

不锈钢主要品种：
300系不锈钢社会库存小幅减少，生产利润降至绝地，镍铁及不锈钢主产区成本塌陷，短期价格偏弱运行，中长期或在成本线附近震荡。不锈钢进口盈亏水平倒挂价格正快速改善，后期合约预期偏强。

总结：
镍与不锈钢均处于供需偏弱、现实弱势格局下，中线预期偏空。动力主要来自供应过剩与终端需求偏疲结合，库存持续累积，中线建议逢高出货策略。需关注库存变化、成品端减产执行力度及成本支撑，警惕价格深度继续下探可能性。