20261006-宝城期货-橡胶周报_基本面驱动_橡胶偏强运行_14页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

2026年10月6日发布的橡胶周报指出，近期国内橡胶期货市场呈现高位震荡偏强走势，主要受到基本面和外部宏观因素的双重影响。整体市场处于“强预期弱现实”的格局，需警惕回调风险。

主要观点

1. 市场回顾

• 现货价格大幅上涨：2026年9月30日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在19400元/吨一线，周环比上涨800元/吨。
• 基差贴水收敛：沪胶期货主力合约周环比上涨640元/吨，基差维持在贴水695元/吨，小幅收敛。
• 市场走势：受原油和合成胶走强带动，沪胶期货价格偏强运行，但终端需求疲软限制了上行空间。

2. 全球胶市供需改善

• 天气扰动影响产量：2026年9月，东南亚主产区进入旺产季，但厄尔尼诺导致高温少雨，影响割胶效率，产量不及预期。
• ANRPC预测：预计2026年全球天然橡胶总产量为1527.9万吨，同比增长2.1%；消费量为1535.6万吨，同比增长0.4%，整体呈现小幅紧平衡格局。
• 供给分化：泰国、马来西亚、印度产量预计增长，印尼、越南产量预计下降，主产国之间供给分化加剧。
• 风险提示：若厄尔尼诺持续超预期，东南亚主产区产量可能进一步下滑，导致全球供给缺口扩大。

3. 国内橡胶进口情况

• 进口收缩：2026年8月国内天然橡胶与合成橡胶合计进口54.7万吨，同比下降6.3%；1-8月累计进口506.2万吨，同比下降4.3%。
• 进口影响：进口减量导致国内港口库存被动去库，现货基差走强，为沪胶期货提供支撑。
• 风险因素：若9-10月海外货源集中到港，叠加国内旺季补库不及预期，库存可能重新累积，压制胶价上行空间。

4. 轮胎行业表现

• 轮胎产量小幅增长：2026年6月国内橡胶轮胎外胎产量同比增长2.8%，1-6月累计产量同比增长2.0%。
• 出口数据亮眼但利润承压：6月轮胎出口量同比增长11.7%，但出口金额同比下降1%，呈现“量增价减”特征。
• 库存高企：轮胎厂成品库存处于高位，下游仅维持刚需采购，主动补库意愿有限，难以带动胶价走强。

5. 国内汽车产销情况

• 汽车产量销量下降：2026年8月汽车产量同比下降4.7%，销量同比下降5.1%；1-8月累计产量和销量同比小幅回落3.8%。
• 库存预警指数上升：9月汽车经销商库存预警指数为63.2%，位于荣枯线之上，显示库存压力。
• 重卡市场边际走弱：8月重卡批发销量环比小幅回落，同比由正转负，但1-8月累计销量仍保持正增长。

6. 库存数据

• 上期所仓单小幅增加：截至9月30日当周，沪胶期货库存周环比小幅减少800吨，注册仓单周环比增加230吨。
• 青岛保税库存减少：青岛保税区库存5.87万吨，环比下降3.77%；一般贸易库存51.65万吨，环比下降1.49%。

关键信息

供给端

• 厄尔尼诺影响：东南亚主产区因厄尔尼诺导致高温少雨，影响割胶效率，产量不及预期。
• 产量预测：全球天然橡胶产量预计小幅增长，主要增量来自泰国、马来西亚、印度、中国。
• 库存情况：国内港口与上期所仓单维持低位，进口货源偏紧，现货基差走强。

需求端

• 轮胎开工率偏低：国内轮胎开工率环比回落，成品库存偏高，下游仅刚需采购。
• 出口表现：轮胎出口量增长，但价格承压，利润未改善，抑制主动补库意愿。
• 汽车产销疲软：汽车产量与销量同比下降，重卡市场边际走弱，物流业景气指数小幅回落。

市场驱动因素

• 外部宏观因素：国庆长假期间，中东地缘冲突推升能源板块情绪，带动橡胶期货走强。
• 天气预期：市场持续交易厄尔尼诺减产预期，若天气好转，产量释放可能带来回调风险。
• 多头获利了结：需警惕多头获利了结带来的回调风险，尤其在需求未明显改善的情况下。

结论

橡胶期货短期受外部宏观情绪和天气预期支撑，呈现偏强走势。但基本面仍以“强预期弱现实”为主，需求端疲软限制了价格上行空间。未来需重点关注东南亚天气变化、ANRPC月度产量预测调整、轮胎厂补库行为及国内汽车市场走势，以判断沪胶期货的中长期趋势。

作者信息

• 作者：陈栋
• 从业资格证号：F0251793
• 投资咨询证号：Z0001617
• 邮箱：chendong@bcqhgs.com
• 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼
• 咨询热线：400 618 1199

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 宝城期货对报告内容的准确性或完整性不作担保。
• 客户不应仅依赖本报告进行投资决策，应结合自身判断。
• 未经宝城期货书面授权，不得更改、发送、传播或复印本报告内容。

投资建议

• 市场处于高位震荡偏强状态，短期受外部因素支撑，但需求端疲软限制上涨空间。
• 需警惕天气预期证伪及多头获利了结带来的回调风险。
• 建议关注东南亚天气变化、ANRPC产量预测、轮胎厂补库行为及国内汽车市场走势。