20231217-华创证券-债券周报_资金提前宽松_债市跨年怎么看__22页_2mb

资金提前宽松，债市跨年风险可控。MLF超额续作，年内降准预期减弱，资金面提前宽松有助于缓解跨年资金压力。下周资金面进入季节性宽松窗口，节前资金面风险可控；跨年后资金面仍有不确定性，需关注央行操作导向。若降准落地，资金及短端利率修复空间较大，否则资金波动与分层压力仍存。资金宽松叠加宽信用政策力度未超预期，债市震荡走强，曲线修复行情有所期待，操作情绪积极。高票息品种提前布局逻辑延续，但交易空间受限。

北京、上海地产政策放松。新政涉及普宅认定放松、首付比例下调及贷款利率下限调整。指
向刺激改善性需求，短期内有利于一线市场销售及房价企稳，但政策持续性待观察。一线城市房价下行压力增大，政策更多为稳预期导向。

各部委传达学习中央经济工作会议精神，强调2024年经济“量”的合理增长与“质”的有效提升。财政政策“适度加力、提质增效”，货币政策“逆周期和跨周期调节”，风险防控仍是重点。

债市策略建议：跨年配置先行，跟踪资金灵活操作。长端“双降”预期兑现难度大，追涨性价比低，高票息品种配置价值显现。短端存单交易空间仍受限，需择机操作。关注资金面变化及LPR报价，海外通胀数据逐步公布，日央行议息会议亦需关注。

风险提示：
流动性超预期收紧；宽信用政策持续发力。

【华创证券研究所】
固定收益组分析师团队：周冠南、宋琦、靳晓航等