20240807-东海证券-原油系列研究（十八）_国际油服公司加入并购大潮_看好行业整合下油服公司投资价值_20页_1mb

报告总结：国际油服公司并购潮与油服公司投资价值分析

原油价格展望
报告指出，2024年原油价格预计将在中高位区间震荡，布伦特原油价格或介于70-90美元/桶之间。主要支撑因素包括OPEC+联合减产、全球经济逐步恢复和美国低库存，但也存在全球成品油累库和OPEC+逐步取消自愿减产的风险。2024年油价可能呈现前高后低的趋势。

油服公司并购活动
国际油服公司积极加入并购潮，以适应油价高位环境和行业整合需求。例如，斯伦贝谢在2024年以382亿美元收购Aker CarbonCapture，整合碳捕获业务，并以78亿美元全资股票交易收购ChampionX，扩展化学解决方案和人工举升技术。Noble Corporation与Diamond Offshore宣布合并，创建海上钻井巨头，提升钻井平台规模和客户覆盖。这些并购帮助油服公司增强本业市场地位，提升竞争力，同时探索碳捕集与利用（CCUS）等新兴市场，实现业务多元化和技术创新。

行业趋势与投资机遇
全球上游资本开支逐步恢复，尤其是海上油气投资的强劲增长，推动油服公司工作量和日费率可能恢复性增长。海上油气勘探开发投资大幅增加，2023年全球海洋油气投资达18693亿美元，占全球投资的32%。然而，石油行业正从中小型企业主导转向大型国际石油公司主导，这对油服公司的利润空间和竞争格局构成压力。油服公司需通过重组和并购优化资产组合，巩固市场地位。

投资建议
鉴于油价中枢保持中高位和行业整合趋势，报告推荐关注中国海上油服领先企业，如中海油服和海油工程，期待其在高景气环境下的业绩保障和潜在增量。投资建议为超配行业，但需警惕油价波动、全球投资不及预期及国际竞争风险。短期目标价可参考相对沪深300指数的涨幅。

风险提示
油价波动是主要风险，可能影响整体油气景气度；全球上游投资若低于预期，将直接冲击油服公司业务量；国际市场竞争加剧，可能影响油服公司市场份额和盈利能力。

此总结基于2024年报告，强调并购对行业整合的推动作用，并通过投资建议指导关注点。