20260330-中邮证券-传媒_AI_Agent加速短剧供给侧扩容_看好IP_平台方价值持续提升_3页_565kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对短剧行业进行了投资评级分析，认为该行业在AI技术的推动下，供给端将加速扩容，行业整体呈现高景气度，未来发展前景良好。投资评级为“强于大市”，即预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上。

主要观点

1. AI Agent推动短剧生产全链路优化

• AI Agent具备统一任务调度与流程编排能力，有助于打通短剧的“创作-生成-编辑-分发”全链路。
• 通过AI技术，短剧制作成本大幅降低，真人竖屏短剧成本通常在几十万至百万元之间，而AI全流程制作成本可能仅需几千元。
• 当前AI短剧生产仍依赖多平台、多模型串联，存在一定技术门槛，但Agent形态有望降低这一门槛，推动UGC创作的普及。

2. 行业景气度持续提升

• 2025年中国微短剧市场规模已超1000亿元，预计2026年将增长至1210亿元，同比增长约20%。
• 行业仍处于高景气扩张阶段，内容供给侧规模将进一步扩大。

3. 平台与IP价值持续提升

• 渠道广告费用在短剧收入中占比超过80%，头部平台在流量分发、数据反馈和商业化转化中具有枢纽地位。
• 随着供给放量，优质内容的重要性愈加凸显，掌握优质版权的厂商议价能力增强，有望在产业链中获取更高价值占比。

关键信息

• 行业收盘点位：784.68
• 52周最高：1021.75
• 52周最低：591.71
• 行业增长预期：2026年市场规模预计达1210亿元，同比增长超20%
• AI技术影响：AI Agent将推动短剧产业从PGC向UGC扩散，提升内容供给能力
• 主要受益方：
  • 具备IP储备+平台化能力的公司：中文在线、阅文集团、掌阅科技
  • 优质影视IP储备方：华策影视、捷成股份、横店影视
  • 短剧出海平台：昆仑万维、华智数媒

风险提示

• 盗版侵权风险：短剧内容易受盗版影响，影响正版收益。
• AI产品商业化不及预期：AI技术落地可能面临商业化瓶颈。
• 行业政策调整风险：监管政策变化可能对行业发展产生不确定性影响。

投资建议

基于行业高景气度及AI技术带来的供给侧革新，建议关注具备以下特点的公司：

• IP储备丰富且具备平台化能力的公司
• 拥有优质影视IP资源的厂商
• 短剧出海能力强的平台企业

投资评级说明

中邮证券采用以下投资评级标准：

分析师声明

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