20231115-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报总结

每日观点综合

报告对2023年11月15日的燃料油期货市场进行分析。基本面方面，成本端油价大幅回落拖累燃料油价格；供应端，俄罗斯和中东高硫燃料油出口增加，供给压力大；需求端，中、美炼厂和发电需求偏弱或进入淡季，整体偏空。基差显示期货升水现货；库存环比减少，部分缓解压力但总体偏多；盘面和持仓显示价格在20日线下方运行，主力净空头，均偏空；短期预期震荡偏空。

宏观与基本面驱动因素

• 利多：巴以冲突稳定可能带动油价回升；OPEC坚持减产至2024年底，延长减产期限；亚太地区日韩等国采购低硫燃料油发电需求旺季。
• 利空：中东/南亚高硫燃料油需求淡季；俄罗斯供应亚太市场大幅增加。

主要逻辑与风险

• 主逻辑：宏观经济压力抑制油价，高低硫燃料油基本面分化，短期燃料油跟随原油震荡偏弱；LU-FU价差预期走阔。
• 风险点：巴以冲突缓解、俄罗斯高硫出口激增、国际天然气紧张超预期。

关键数据洞察

• 库存：新加坡高低硫总库存1855万桶，环比下降458%，低于5年均值。
• 需求与供给：高硫供给受OPEC/OECD限制，但俄罗斯供给反扑；低硫需求季节性波动。
• 盘面情绪：价格低于短期均线，持仓净空。