20260802-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_燃油附加费再下调_关注暑运下半场航空量价变化_19页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输板块整体表现强劲，行业指数上涨4.15%，跑赢上证指数3.68个百分点。行业内部，公路货运、快递、公交等子板块涨幅显著，分别为8.41%、5.76%和5.61%。本文重点分析了航空、航运、物流及公路等细分领域的市场动态与投资机会。

主要观点

1. 航空板块

• 燃油附加费下调：8月5日起，800公里以上航线燃油附加费为70元/人，800公里（含）以下为40元/人，较调整前分别降低30元和10元。
• 暑运需求释放：暑运前31天，民航平均票价为834.7元，同比2025年下降0.7%，但同比2019年下降7.1%。全国旅客量为7474.8万人，同比2025年增长3.8%，同比2019年增长17.1%。
• 利好因素：高油价对航司成本压力有望减弱，供需优化及“反内卷”政策有助于提升行业景气度。建议关注中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股等公司。
• 关注点：油价变化、公商务出行需求、跨境游趋势及北美国际航班恢复情况。

2. 航运港口板块

• 油运：曼德海峡通行受阻，导致红海航线、西非航线运价上涨。CTFI指数中，CT1-TCE为377985美元/天，CT2-TCE为145161美元/天。
• 集运：SCFI指数上涨4.7%，其中美西和美东运价分别上涨12.5%和12.6%，欧线运价略有下跌。
• 干散货：BDI指数为2732点，BCI指数为4296点，行业存在上行周期潜力。
• 关注标的：招商轮船、中远海能H/A、招商南油、海通发展、太平洋航运、松发股份、中国船舶、中集安瑞科等。

3. 快递物流板块

• 顺丰布局海外：顺丰国际上线TikTok Shop欧洲12国3PL履约服务，覆盖核心市场，提供高效、合规的跨境物流解决方案。
• 投资主线：
  • 出海线：推荐极兔速递，受益于海外电商GMV增长。
  • “反内卷”线：通达系盈利弹性加速释放，推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。
• 市场表现：本周顺丰控股累计回购约46.5亿元，显示公司对自身发展的信心。

4. 公路板块

• 股息率吸引力：高速公路板块股息率处于3.7%-5.0%区间，与10年期国债利差在2.0%-3.2%之间，具备防御属性。
• 推荐标的：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。

关键信息

行情回顾

• 本周行情：交通运输板块上涨4.15%，跑赢上证指数。
• 26年至今：交通运输板块下跌8.04%，仅航运、港口上涨，航空、公交、公路货运跌幅较大。

数据亮点

• 快递业务量：2026年6月，快递行业业务量同比增长3.8%，顺丰业务量同比下降4.9%，而圆通、申通、韵达分别增长8.6%、18.6%、-0.1%。
• 快递收入：2026年6月，行业收入同比增长7.7%。顺丰收入增长0.3%，圆通增长6.4%，申通增长26.1%，韵达增长10.3%。
• 单票收入：顺丰单票收入14.41元/件，同比增长5.4%；圆通、申通、韵达分别为2.06元、2.11元、2.11元/件，其中申通、韵达增长较快。
• 蒙煤运输：甘其毛都口岸短盘运费均价环比增长10%，同比增长33%，蒙煤供应链公司受益明显。

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

重点标的推荐

总结

本周交通运输行业整体表现强劲，尤其在航空、航运、快递等细分领域。燃油附加费下调推动航空需求释放，建议关注航司盈利改善机会；油运和集运运价上涨受益于红海通行受阻及国际航线恢复；快递板块受益于出海及“反内卷”政策，顺丰、极兔等公司表现突出；高速公路板块具备高股息率，具备防御属性。整体来看，行业处于复苏阶段，但需警惕宏观经济波动、政策变化及油价上涨等风险。