20230425-中国银河-普莱柯-603566.SH-23Q1业绩高增_直销收入占比提升_3页_355kb

普莱柯（603566SH）是一家专注于农林牧渔行业的公司，尤其是疫苗和化药领域。2022年年报显示，公司营收1228亿元，同比增长11.78%，但归母净利润174亿元同比下降28.68%，毛利率从62.76%下降至62.53%。2023年第一季度，营业收入306亿元，同比增长246%，归母净利润0.65亿元，同比增长744.5%，毛利率为58.98%。核心观点包括：直销收入占比显著提升至62.06%（增长72.5个百分点），化药销量增长；研发投入占比高，新产品研发如非瘟疫苗和亚单位疫苗进展顺利，竞争优势加强。分析师维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.76元、0.98元和1.24元，对应PE分别为34倍、26倍和21倍。风险包括养殖业疫情复发、研发推迟、猪价波动和市场竞争。总体而言，公司受益于行业上行周期，业绩增长潜力大。