20180611-中国银河-传媒行业周报_5月电影票房创新高_电影市场重归理性增长时代_40页_2mb

传媒行业周报总结（2018年6月11日）

核心内容

一、5月电影市场表现

• 票房创新高：2018年5月全国电影票房同比增长11%，环比增长10.67%，刷新中国电影市场5月票房最高纪录。
• 年度票房增长：截至2018年5月，中国年度票房已同比增长22.4%，达到284.4亿元。
• 市场理性增长：电影市场回归以内容和品质取胜的理性增长时代，优质IP成为电影公司的核心竞争力。
• 暑期档预期：受去年《战狼2》影响，预计今年暑期档增幅不会太大，但市场仍有增长潜力。
• 未来展望：三线以下城市票房增长潜力大，建议关注内容行业龙头如【光线传媒】、【华谊兄弟】。

二、网络直播行业规范发展

• 网络直播委员会揭牌：中国电子商务协会网络直播委员会正式揭牌，企鹅电竞等平台发布自律倡议。
• 行业发展阶段：直播行业经历了快速扩张和激烈竞争，目前进入稳步发展阶段。
• 行业问题：流量红利消退后，平台间出现恶性竞争，如内容涉黄、挖角等，影响行业健康发展。
• 规范发展意义：规范发展将促进技术和内容创新，为行业带来新的增长机遇。

三、传媒行业投资建议

• 行业整体表现：本周申万传媒指数下跌1.83%，但传媒行业PE（TTM）处于历史较低水平，估值具有吸引力。
• 进攻型组合：
  • 蓝色光标：细分行业龙头，看好2018年业绩增长，周涨幅-3.75%，累计相对涨幅5.58%，市盈率45.02倍。
  • 掌阅科技：高成长细分领域，中长期成长潜力大，周涨幅1.91%，累计相对涨幅-3.74%，市盈率124.56倍。
  • 横店影视：受益于三到五线城市票房高速增长，周涨幅-0.09%，累计相对涨幅1.74%，市盈率39.13倍。
• 稳健型组合：
  • 光线传媒：布局全产业链，业绩增长确定性强，周涨幅-4.49%，累计相对涨幅-2.67%，市盈率11.17倍。
  • 分众传媒：生活圈媒体广告龙头，业绩确定性较强，周涨幅0.65%，累计相对涨幅2.48%，市盈率24.76倍。
  • 完美世界：低估值行业龙头，业绩增长确定性强，周涨幅0.00%，累计相对涨幅1.83%，市盈率27.73倍。

四、国际比较

• A股传媒行业：2017年前三季度收入增速15.31%，净利润增速22.81%，市盈率平均32.26倍，中位数24.59倍。
• 港股及中概股：2017年收入增速23.41%，净利润增速25.18%，市盈率平均31.03倍，中位数21.51倍。
• 美股传媒行业：2017年收入增速5.48%，净利润增速74.72%，市盈率平均-30.98倍，中位数13.51倍。

五、重点数据

• 电影票房：2018年6月4日至6月10日，单周票房4.3116亿元，环比下降34.96%；《超时空同居》以1.1亿元票房位居第一。
• 电视剧播放量：截至2018年6月10日，《归去来》以24.1亿播放量排名第一。
• 电视台收视率：湖南卫视、上海东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、北京卫视分别位列第一至第五，湖南卫视收视率最高为0.222%。
• 综艺节目收视率：浙江卫视《奔跑吧》、江苏卫视《新相亲时代》分别排名第一和第二，收视率均超过1%。
• 游戏市场：
  • 网页游戏：排名前三为《太极崛起》、《蓝月传奇》、《传奇世界》，开服数量分别为304组、271组、202组。
  • 手机游戏：付费畅销榜前二为《票房大卖王》和《乱斗堂3》；免费畅销榜前二为《绝地求生：刺激战场》和《食神寿司》。

风险提示

• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险。
• 政策风险：政策变化可能对行业产生影响。
• 作品收入不及预期：部分作品票房或播放量可能低于预期。
• 行业竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能影响公司盈利能力。

附录

一、市场行情回顾

• 本周指数表现：创业板指上涨0.12%，上证综指下降0.26%，传媒行业指数下跌1.83%。
• 传媒板块表现：2018年以来，传媒板块下跌14.50%，在申万28个一级子行业中排名24位。
• 子行业表现：影视动漫板块跌幅最大，下跌3.35%；互联网传媒板块下降2.37%；有线电视板块下跌1.62%。

二、重点数据

• 电影市场：2018年5月票房达到43.17亿元，同比增长11%，环比增长10.67%。
• 电视剧市场：截至2018年6月10日，电视剧网络播放量总计52.4亿，其中《归去来》以24.1亿播放量领先。
• 综艺节目市场：CSM52城收视率前五为湖南卫视《奔跑吧》、江苏卫视《新相亲时代》、上海东方卫视《极限挑战》、浙江卫视《跑男来了》、湖南卫视《快乐大本营》。
• 游戏市场：网页游戏和手机游戏均表现出一定的市场活跃度，优质平台和开发商表现突出。

三、公司重要公告

• 华策影视：5月31日遭机构净卖出超过1亿元，随后召开投资者电话会议回应股价下跌。
• 爱奇艺：股价走势震荡，最终上涨3.09%，报29.34美元/股。
• 唐德影视：实控人吴宏亮增持公司19万股，增持金额约287万元。
• 盛天网络：公司董事崔建平减持股份计划实施完毕，减持比例1.7086%。
• 骅威文化：筹划发行股份购买东阳曼茶罗影视文化有限公司，整体估值暂定不低于30亿元。