20260608-华宝期货-铝锭_消费分化叠加去库_铝价震荡调整_1页_214kb

铝锭市场分析总结

核心内容

2026年6月8日发布的报告指出，当前铝锭市场处于震荡调整阶段，主要受宏观环境和基本面因素共同影响。报告分析了国内与海外铝价走势，并对铝行业供需、成本、出口及库存等关键指标进行了评估。

主要观点

• 国内铝价偏弱调整：上周沪铝价格呈现偏弱走势，主要受到国内库存去化加快但仍处高位的压制。
• 宏观环境影响：5月非农就业数据远超市场预期，推动市场对美联储12月加息的预期上升，宏观情绪偏紧，对铝价形成一定压力。
• 基本面分化：国内电解铝产量小幅下滑，但铝水比例环比回升，显示铝水需求尚可。下游加工企业开工率整体保持稳定，但不同细分板块表现分化。
• 出口支撑明显：铝板带开工率微降，但出口订单饱满，对冲了国内高铝价带来的内需疲软；铝线缆受益于铝绞线出口的大幅增长。
• 库存变化：据SMM统计，6月8日国内主流消费地电解铝锭库存为136万吨，较上周四下降1.5万吨，较上周一下降2.6万吨，去库速度加快但库存仍处高位。

关键信息

国内供需情况

• 产量：国内电解铝产量小幅下滑，但铝水比例环比回升0.12个百分点。
• 开工率：
  • 原生铝合金开工率环比微增1.2个百分点至59.4%；
  • 铝板带开工率微降0.2个百分点至72.0%；
  • 铝线缆开工率持平于68.0%；
  • 铝型材开工率持平于57.6%。
• 库存：国内铝锭库存持续去化，但库存水平仍较高，限制铝价上行空间。

海外市场影响

• 供需缺口：海外铝锭供需缺口为铝价提供支撑。
• 美联储政策：美联储加息预期摇摆不定，市场对其12月加息的押注增强。
• 能源成本：能源成本抬升预期对铝价形成偏多驱动。

价格走势预期

• 短期趋势：预计国内铝价将维持短期区间震荡，主要受库存和成本因素影响。
• 长期关注点：需密切关注宏观预期变化、地缘政治风险、矿端复产情况及消费释放情况。

后期关注/风险因素

• 宏观预期变动：美联储加息预期及全球宏观经济形势变化。
• 地缘政治危机：国际局势可能对铝产业链产生扰动。
• 矿端复产情况：铝土矿供应恢复将影响成本结构。
• 消费释放情况：国内需求恢复速度及出口订单变化将决定铝价走势。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号。
• 负责人：赵毅，从业资格号：F3059924，投资咨询号：Z0002978，电话：010-62688526。
• 成材分析：武秋婷，从业资格号：F3078638，投资咨询号：Z0018248，电话：010-62688555。
• 原材料分析：
  • 程鹏，从业资格号：F3038114，投资咨询号：Z0014834，电话：010-62688541；
  • 冯艳成，从业资格号：F3059529，投资咨询号：Z0018932，电话：010-62688516。
• 有色金属分析：于梦雪，从业资格号：F03127144，投资咨询号：Z0020161，电话：021-20857653。

结论

综上所述，当前铝锭市场在宏观环境和基本面因素的共同作用下呈现震荡格局。国内库存去化虽加快，但库存仍处于较高水平，限制价格上行空间。出口需求强劲支撑部分细分板块，但高铝价和成本压力仍制约行业整体表现。未来需重点关注宏观政策、地缘政治、矿端供应及消费释放等多重因素对铝价的影响。