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国泰君安期货商品研究晨报（2023年4月21日）

黑色系列观点与策略

铁矿石

• 成材供给收缩，压制炉料需求。
• 澳大利亚发运量上升，国内库存可承受空间足。
• 下游成材表需驱动不足，钢厂检修增加，矿价偏弱震荡。
• 趋势强度：0（中性）

螺纹钢

• 需求恢复放缓，供应稳步增长，供需压力增大。
• 房地产需求疲弱，基建支撑有限，终端需求信心待恢复。
• 市场呈现弱势震荡态势。
• 趋势强度：-1（偏弱）

热轧卷板

• 去库节奏放缓，供需边际转弱。
• 需求端复苏缓慢，现货承压，维持弱势震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）

硅铁 & 锰硅

• 下游钢厂需求边际走弱，产业负反馈压力向上传导。
• 社会库存维持高位，供需格局偏宽松。
• 价格偏弱震荡，需求进一步走弱可能性存在。
• 趋势强度：-1（均偏弱）

焦炭 & 焦煤

• 产业链利润向下游转移，需求端限产扰动市场预期。
• 煤价报价延续下行趋势，下游采购偏谨慎。
• 短期弱势延续，上行空间有限。
• 趋势强度：-1（偏弱，均同）

动力煤

• 供应端增量明显，产地复产推进。
• 下游需求持续疲软，港口库存处历史高位。
• 价格维持低位运行，但大秦线检修或带来阶段性波动。
• 趋势强度：0（中性，短期反弹，上行空间有限）

玻璃

• 现货成交良好，库存偏低支撑短期偏强。
• 09合约主力资金持仓高，期现套利影响待观察。
• 关键支撑在1670-1700，压力在1900-1950。
• 趋势强度：1（短期偏强，中期震荡）

策略摘要

• 黑色产业链普遍偏弱；成材需求端支撑不足，炉料承压。
• 煤焦产业链成本支撑有限，价格维持弱势至氛围变化。
• 动力煤价格企稳但脱离驱动。
• 玻璃短期支撑较强，但需警惕节后逐步走软。

📩研究报告日期：2023年4月21日
📌免责声明：期货市场风险高，投资需谨慎，此报告仅供参考之用，不作为具体操作建议。细节请见原文责任声明部分。