20230421-国投安信期货-钢材_需求疲弱仍压制盘面_3页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

当前钢材市场整体呈现需求疲弱、价格回调的态势。自3月中旬以来，螺纹钢主力2310合约价格累计下跌近12%，反映出市场对终端需求复苏的悲观预期。尽管“金三银四”传统旺季已过半，但钢材表观消费量并未明显增长，反而出现波动下行，与去年同期基本持平，显示需求复苏乏力。

主要观点

• 需求端疲软：房地产新开工和销售数据表现分化，全国层面销售面积增速尚未转正，三四线及以下城市复苏缓慢。尽管保交楼政策推动竣工面积上升，但新开工和拿地仍显疲弱，销售回暖尚未有效传导至投资端。
• 供应端调整：钢厂因下游承接能力不足，被动减产降库，高炉检修力度加大，形成产业链负反馈。同时，原料端焦煤供应宽松，铁矿石政策管控严格，成本下降进一步压制钢价。
• 出口与进口影响：一季度钢材净出口累计新增820万吨，是粗钢产量偏高的原因之一。但海外需求仍承压，供应逐步恢复，出口增量难以持续。
• 经济复苏预期：经济复苏基础仍不稳固，外部环境复杂，基建托底作用增强。今年GDP增长目标为5%，强刺激政策可能性较低，叠加去年专项债发行偏低，基建资金偏紧，压制短期需求。
• 市场情绪与价格走势：市场情绪整体偏悲观，终端需求未明显改善，钢价短期弱势难改。但随着压力释放，下行节奏或放缓，波动可能加剧。长期来看，经济复苏仍是大基调，全年价格波动区间预计下降，黑色系商品仍有支撑。

关键信息

• 螺纹钢价格：3月中旬以来累计下跌12%，当前处于弱势调整阶段。
• 表观消费量：螺纹钢周度表观消费量自3月中旬高点回落，复苏预期落空。
• 房地产数据：
  • 30大中城市商品房成交面积有所好转。
  • 全国层面销售面积增速未转正。
  • 房屋新开工同比下滑19.2%。
• 出口数据：一季度钢材净出口累计新增820万吨，但海外需求承压，出口增量难持续。
• 成本变化：焦煤供应宽松，铁矿石政策收紧，原料价格走弱，成本下降压制钢价。
• 政策与经济环境：
  • 基建资金偏紧，压制短期需求。
  • 制造业增速回落，但韧性较强。
  • 2023年GDP增长目标为5%，强刺激政策可能性低。
• 未来展望：
  • 上半年新开工难有明显起色，下半年或因低基数效应有所好转。
  • 10月合约价格弹性较大，关注需求复苏力度，或呈现“先抑后扬”走势。

图表说明

• 图1：螺纹钢周度表观消费量，显示需求波动下行。
• 图2：30大中城市商品房成交面积，反映房地产市场局部回暖。
• 图3：钢材净出口当月值，体现出口对国内产量的支撑作用。

总体判断

钢材市场短期内仍将承压，价格弱势格局难改。但随着经济复苏基调确立，市场整体矛盾减弱，全年价格波动区间或较前两年收窄。在内需支撑下，黑色系商品仍有一定支撑，不宜过分悲观。对于10月合约，建议关注需求复苏节奏，价格或在调整后出现反弹迹象。