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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会总结涵盖市场走势、重点推荐行业与公司、宏观与策略分析、金融工程专题及市场数据等。整体来看，市场在2023年2月28日呈现回暖趋势，多个行业景气度提升，部分公司业绩增长显著，同时存在一定的风险提示。

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主要观点与关键信息

市场走势

• A股市场：2023年2月28日，上证综指收盘指数为3279.60，涨跌幅为0.66%；深证成指为11783.79，涨跌幅为0.69%；沪深300指数为4069.45，涨跌幅为0.63%；中小板综指为12470.25，涨跌幅为0.73%；创业板综指为2900.87，涨跌幅为0.99%；科创50为990.46，涨跌幅为0.42%。
• 海外市场：道琼斯指数收盘33597.92，涨跌幅为0%；纳斯达克指数收盘10961.46，涨跌幅为-0.48%；S&P500指数收盘3801.78，涨跌幅为-0.44%；法国CAC40指数收盘6000.24，涨跌幅为-0.72%；德国DAX指数收盘14261.19，涨跌幅为-0.57%；日经225指数收盘27574.43，涨跌幅为-0.4%；恒生指数收盘19785.93，涨跌幅为-0.79%。

重点推荐：拓邦股份（002139.SZ）

• 公司是智能控制器领军企业，具备电池、电控、电机等产品协同供应能力。
• 近十年收入及归母净利润复合增速分别为25%和33%。
• 家电市场复苏和电动工具库存出清将带动需求回暖。
• 公司在新能源领域布局全链条，有望受益储能行业高景气。
• 2022-2024年收入预计为89/111/137亿元，归母净利润预计为5.9/7.8/11.4亿元，合理股价区间为15.3-18.5元，对应2023年PE区间为25-30倍，维持“买入”评级。

宏观与策略

地方财政举措与稳增长

• 地方财政预算收入预计增速普遍提高，但政府性基金预算收入因房地产下行而下滑。
• 地方债提前批额度大幅增长，专项债发行节奏前置，投向扩大。
• 多地提高重大项目投资计划，预计2023年投资计划总额为10.7万亿元，较2022年增长20%。

货币政策与流动性

• 央行货币政策向“正常化”回归，强调稳增长与结构优化。
• 国内利率整体下行，流动性操作趋紧，净投放为-1720亿元。
• 债券发行方面，政府债净融资2748.4亿元，企业债净融资1308.4亿元。

中观超额收益追踪图谱（2023.02）

• 上游资源品景气度触底，中下游制造业景气度改善。
• 下游消费行业景气度分化，必选消费优于可选消费。
• 新兴产业景气度显著回升，包括高端装备、节能环保、新材料、新能源等。
• 房地产行业景气度回暖，但板块业绩承压。

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行业与公司分析

商贸零售行业

• 消费信心增强，本地化服务消费和中高端消费弹性显著。
• 三八节大促助力美妆品牌复苏，各平台增加新玩法。
• 投资建议：维持“超配”评级，推荐鲁商发展、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、医思健康、朗姿股份、孩子王、名创优品、潮宏基、迪阿股份、周大生等。

煤炭行业

• 煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。
• 需求拉动和安全检查支撑煤价，估值修复可期。
• 动力煤和炼焦煤需求上升，库存下降。
• 投资建议：关注山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技、中国神华、中煤能源、陕西煤业等。

金属与金属材料行业

• 不锈钢管行业迎来景气周期，行业壁垒高，进口替代成为重要方向。
• 相关标的包括久立特材、武进不锈、盛德鑫泰。

房地产行业

• 销售复苏，土地溢价率提升。
• 2022年多数房企业绩承压，部分公司扭亏。
• 板块2023年动态PE为8.3倍，较2019年高35%。
• 投资策略：看好优质房企、困境反转型标的、受地产拖累的物业板块，推荐越秀地产。

三旺通信（688618.SH）

• 2022年归母净利润同比增长59.41%，受益工业互联网发展。
• 上海新基地投产，助力营收目标实现。
• 积极布局TSN等新技术，拓展下游市场。
• 投资建议：维持“买入”评级。

国博电子（688375.SH）

• 2022年营收同比增长37.9%，归母净利润同比增长41.41%。
• 军品和民品需求旺盛，布局半导体产业链。
• GAN芯片及模块研发完成验收，新工厂投产。
• 投资建议：小幅下调盈利预测，维持“增持”评级。

华熙生物（688363.SH）

• 2022年营收同比增长28.53%，归母净利润同比增长24%。
• 功能性护肤品业务持续强劲，原料业务稳健增长。
• 投资建议：维持“增持”评级。

鹏辉能源（300438.SZ）

• 聚焦储能业务，布局钠电技术。
• 2022年位列国内储能电池出货量第三。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

微导纳米（688147.SH）

• 国内ALD设备领军企业，受益N型TOPCon电池扩产。
• 与通威股份签订重大销售合同，预计贡献4.52亿元收入。
• 投资建议：维持“买入”评级。

中科创达（300496.SZ）

• 智能产业景气度延续，人效提升显著。
• 2022年营收同比增长31.96%，归母净利润同比增长18.77%。
• 投资建议：维持“买入”评级。

芯碁微装（688630.SH）

• 泛半导体、光伏市场拓展顺利。
• 2022年营收同比增长32.6%，归母净利润同比增长28.7%。
• 投资建议：维持“买入”评级。

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金融工程

基金百宝箱系列：中欧蓝小康

• 蓝小康先生管理中欧红利优享A和中欧价值发现A，合计管理规模约60亿元。
• 业绩优异，回撤控制能力突出。
• 投资建议：推荐中欧融恒平衡基金，维持“买入”评级。

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市场数据

商品期货

• 黄金、白银、铜、铝、螺纹钢等商品价格波动，部分商品上涨。

非流通股解禁

• 2023年3月1日，利元亨、药明康德、傲农生物等公司有非流通股解禁。
• 2023年2月27日，国网英大、中银证券、华润微等公司也有解禁。

沪深港通资金流入流出Top10

• A股资金流入流出前十中，贵州茅台、中兴通讯、比亚迪、五粮液、紫光国微等表现突出。
• 港股资金流入流出前十中，旭辉控股集团、盈富基金等表现显著。

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风险提示

• 控制器下游市场需求复苏不及预期。
• 新能源领域布局进度不及预期。
• 贸易保护主义和贸易摩擦风险。
• 房地产行业复苏不及预期。
• 疫情反复。
• 地方政府债务风险。
• 技术研发进展不及预期。
• 原材料供应紧缺。
• 行业竞争加剧。
• 宏观政策变动风险。
• 市场环境变动风险。

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总结

本次晨会主要聚焦于A股市场回暖趋势、重点推荐公司业绩增长、宏观政策调整及行业景气度变化。各行业如煤炭、房地产、商贸零售等表现积极，而部分公司如拓邦股份、三旺通信、国博电子等因其在特定领域的领先地位及成长潜力受到推荐。整体市场环境呈现复苏迹象，但需警惕宏观经济和政策变化带来的潜在风险。