20181209-兴业研究-大宗商品周度观察_美国首次成为石油类产品净出口国_14页_1mb

美国首次成为石油类产品净出口国总结

核心内容

美国在2018年11月首次成为石油类产品净出口国，这一现象主要由原油出口量的大幅增加驱动。尽管周度数据可能在后续月度数据中出现修正，但这一趋势标志着美国在页岩油革命推动下，正逐步向石油净出口国转型。

主要观点

• 原油出口创新高：美国原油出口量周度增长31.2%，达到3203千桶/天，创下历史新高。
• 库存下降：美国商业原油库存环比减少732万桶，至4.431亿桶，结束了此前10周的连续上涨。
• 产量稳定：原油产量保持不变，为11700千桶/天，但进口量大幅下降11.6%，主要因中东地区供应减少。
• 炼厂加工量下降：美国炼厂原油加工量环比减少65千桶/天，至17487千桶/天，开工率基本持平。
• 区域差异：美湾地区原油库存下降明显，而中西部和西海岸地区汽油库存上升，显示区域需求和供应的不平衡。
• 未来趋势：随着页岩油产量的持续增长和出口能力的提升，美国成为石油净出口国只是时间问题。

关键信息

• 全球需求放缓：中国11月出口增速放缓，主要受全球主要经济体需求疲软和美国进口转移影响。
• 中美贸易谈判：出口下行压力可能加速中美谈判进程，并推动我国进一步对外开放。
• 大宗商品进口：国内经济边际走弱和大宗商品价格下跌，导致进口增速难以维持高位。
• 美国宏观经济：11月非农就业数据低于预期，美债收益率曲线倒挂，市场对美联储2019年加息前景存疑。
• 美元走势：由于加息预期走弱和美债收益率下降，美元指数中枢下移。
• 有色金属市场：期铜和期锌价格下跌，库存下降，短期情绪利好消退，铜价下破风险增加。
• 黑色系商品：螺纹钢和热卷期货周度涨幅显著，但中期需求疲软，库存压力仍存。

其他相关信息

• 图表分析：文档包含多个图表，显示了美国原油、汽油、馏分油和航空燃油的库存变化及价格走势。
• 分析师团队：文档由兴业研究分析师付晓芸和张峻滔撰写，提供专业的市场分析与预测。
• 免责声明：文档内容仅供参考，不构成投资建议，相关责任由报告阅读者自行承担。

总结

美国首次成为石油类产品净出口国，反映了其在页岩油革命推动下的能源结构变化。尽管周度数据可能存在修正，但这一趋势预示着美国在能源出口方面的能力增强。与此同时，全球大宗商品市场受到中美贸易局势、经济数据和货币政策的影响，呈现出分化走势。螺纹钢等黑色系商品在短期库存变化中表现出供需相对健康的状态，但中期需求疲软和库存压力仍需关注。