光伏设备专题系列之一_平价是主线_突围看技术_34页_3mb

光伏设备行业分析总结

核心内容

光伏设备行业是光伏产业链中的关键一环，其发展与技术进步密切相关。平价上网是光伏行业的终极目标，通过工艺端和设备端的降本措施，推动行业整体成本下降。当前，PERC技术已成为主流，而HJT和TOPCon等新技术正在酝酿推广。随着技术进步和成本下降，光伏设备市场需求持续扩大，预计2019和2020年全球设备市场空间分别为102亿和77亿元。

主要观点

• 平价是主线：光伏平价上网将带来国内外市场的繁荣，尤其是海外市场，如美国、印度、欧盟等，预计装机量将继续增长。
• 技术突围：HJT技术有望在未来2-3年实现大规模推广，成为行业洗牌契机；TOPCon技术虽效率提升有限，但因其改装成本较低，仍会占据一定市场份额。
• 设备格局已定：前段设备龙头捷佳伟创市占率约40-50%，后段设备龙头迈为股份市占率约70%，两者相互渗透趋势明显，但市场格局变化可能性较小。
• 国产设备崛起：国内设备厂商在传统铝背场电池生产环节已实现进口替代，但在高效电池核心设备如HJT、TOPCon等仍面临国产化挑战。

关键信息

光伏产业链

光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、组件、系统五个环节。其中，电池片环节技术密集，是未来突破的重点。

技术路线

• 传统铝背场电池：以P型硅片为基础，工艺相对简单。
• PERC电池：已成主流，通过背面镀膜和激光开槽等工艺提升效率。
• HJT电池：以N型硅片为基础，通过异质结结构提升转换效率。
• TOPCon电池：在N型PERT基础上发展，通过隧穿氧化层钝化接触技术提升效率。
• IBC电池：交指式背接触，工艺复杂，尚未形成规模化生产。

成本结构

• 硅料：成本占比约44%，电力成本为主。
• 硅片：成本约65%，金刚线切割技术显著降低成本。
• 电池片：非硅成本占比较高，提升转换效率和良率是关键。
• 组件：成本约占系统成本的40%-50%，叠瓦工艺有望提升组件效率。

设备投资

• PERC电池：每GW设备投入约2.5-3亿元，其中氧化铝沉积设备占比最高（约29%）。
• HJT电池：非晶硅沉积、TCO制备等环节设备国产化程度低，仍处于研发阶段。
• 组件：设备投资包括焊接、层压、封装、检测等，国产设备逐步替代进口。

投资机会

• 设备厂商：捷佳伟创和迈为股份是电池片设备的主要供应商，未来有望受益于PERC、HJT等技术的推广。
• 海外市场：印度、日本、美国、欧盟等市场装机量有望持续增长，带来新的设备需求。
• 技术突破：HJT、TOPCon等高效电池技术将推动行业进一步降本增效，带来设备投资红利。

风险提示

• 政策变动：补贴退坡可能影响行业发展。
• 贸易摩擦：如中美贸易摩擦可能对出口产生影响。
• 宏观经济波动：对光伏行业投资和建设有潜在影响。

主要上市公司

• 捷佳伟创：前段设备龙头，市占率40-50%，涉及清洗、刻蚀、扩散等工序。
• 迈为股份：后段设备龙头，市占率70%，主要涉及丝网印刷、烧结等。
• 其他公司：如晶盛机电、上机数控、宇晶股份、罗伯特科等在硅料、硅片切割、自动化设备等方面有所布局。

未来展望

• 国内平价上网：预计2020年底实现，推动光伏行业进入新的发展阶段。
• 海外市场增长：印度、日本、美国、欧盟等市场装机量有望继续增长。
• 技术驱动：高效电池技术如HJT、TOPCon将推动行业进一步降本，提升市场竞争力。

参考资料：贝格数据、招商证券、Solarzoom、PVInfoLink、CPIA、EnergyTrend、Bloomberg等。