20260406-华联期货-聚烯烃周报_成本支撑叠加供应收缩_或仍将高位偏强运行_36页_1mb

华联期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月6日聚烯烃市场（包括聚乙烯PE和聚丙烯PP）的基本面、产业链结构、期现市场、库存、供给、需求及出口情况。整体来看，市场在成本支撑与供应收缩的双重影响下，预计价格将高位偏强运行。

主要观点

• 成本支撑较强：中东局势动荡导致原油价格上涨，为聚烯烃成本端提供支撑。
• 供应收缩：受装置检修及降负荷影响，PE与PP产量下降，短期内供应偏紧。
• 需求回暖：下游行业开工率普遍回升，季节性刚需释放推动需求增长。
• 利润格局分化：油制PE与PP利润亏损，乙烯制PE与丙烯制PP亏损扩大，PDH制PP亏损缩小，煤制PP利润较好。
• 库存变化：PE生产企业库存小幅积累，PP生产企业库存下降，贸易商与社会库存整体保持低位。
• 新增产能压力：2026年PE与PP计划新增产能分别为600万吨与570万吨，增速分别为14.5%与11.5%，但实际投产情况需观察。
• 出口与进口：PE与PP出口量受国内外价格差异影响，进口毛利较低，出口毛利较高。

关键信息

1. 产业链结构

• 聚乙烯产业链：PE生产涉及原油、乙烯、油制、煤制等多种工艺，2025年国内产能增至4114万吨，全球产能持续增长。
• 聚丙烯产业链：PP生产工艺包括油制、PDH制、煤制等，2025年国内产能增至4916.5万吨，全球产能亦保持增长趋势。

2. 期现市场

• 期货价格：PE与PP期货价格均处于高位震荡区间，PE价格约为9130元/吨。
• 基差情况：PE与PP基差均呈现震荡走势，反映市场供需关系及预期。

3. 产业链利润情况

• PE利润：油制LLDPE与乙烯制PE利润亏损，煤制PE利润相对较好。
• PP利润：油制PP与外采丙烯制PP利润亏损，PDH制PP亏损缩小，煤制PP利润较好。

4. 库存端

• PE库存：生产企业库存预计由跌转涨，贸易商与社会库存维持低位。
• PP库存：生产企业库存下降，港口库存与贸易商库存整体偏低。

5. 供给端

• PE产量：本周总产量为59.77万吨，较上期减少0.81万吨，预计2026年新增产能600万吨，产能基数将扩大。
• PP产量：本周总产量为67.6万吨，延续下降趋势，预计2026年新增产能570万吨，产能基数将扩大。
• 检修影响：多家企业计划检修，导致产能损失，进一步加剧供应收缩。

6. 需求端

• 下游开工率：PE与PP下游行业开工率普遍回升，显示需求回暖。
• 终端产品：汽车与家电产量及出口量均呈现增长态势，显示终端需求支撑。

7. 出口与进口

• PE出口：出口量受国内外价差影响，出口毛利较高。
• PP出口：出口量与进口量均受价格影响，进口毛利较低，出口毛利较高。

期货及期权策略

• 观点：短期供应偏紧，成本支撑较强，聚烯烃价格或高位偏强运行。
• 策略：多单减仓后持有。
• 风险点：
  • 原油走势
  • 新增产能投放情况
  • 下游开工率回升情况

总结

2026年4月，聚烯烃市场受成本支撑与供应收缩影响，整体呈现高位偏强运行趋势。尽管短期供应偏紧，但中长期新增产能压力较大，需关注实际投产情况。下游需求逐步回暖，行业生产节奏回归正常，支撑价格走势。不同工艺的生产利润差异明显，煤制工艺表现相对较好。库存方面，PE生产企业库存小幅积累，PP库存则有所下降。市场整体处于供需紧平衡状态，价格波动受原油走势及新增产能影响较大，投资者需谨慎应对风险。