20240218-中财期货-锌投资策略周报_外盘表现平淡_锌波动不大_6页_944kb

锌市场分析摘要

操作建议

• 对冲策略：买入铜、空头锌，保持头寸。
• 单边策略：短期市场震荡反弹，建议谨慎做多。

逻辑与驱动

1. 外盘表现：锌波动较小，走势回归节前水平。
2. 节后预期：国内锌价预计小幅反弹，但总体维持低位震荡，行情空间有限。
3. 基本面支撑：
   • 供应端：2月锌冶炼厂产量环比减少，因春节停产检修。
   • 需求端：下游企业放假时间长于冶炼厂，节后消费逐步恢复，但库存持续累增抑制价格。
4. 长期因素：
   • 金属加工费走低。
   • 精炼锌进口量下降趋势暂缓。
   • 能源价格下跌促使部分海外炼厂复产，对锌供应形成压力。

风险提示

1. 地缘政治冲突加剧（如俄乌、巴以局势）。
2. 美联储货币政策波动，影响金属整体价格走势预期。

重点关注事件

1. Boliden锌矿产量显著下滑，或成为供应扰动因素。
2. 秘鲁金属产量增长（锌72%），可能提升全球锌供给压力。
3. 库存动态：节后国内锌库存持续累增，区域分化明显。

结论

短期：锌价格以震荡为主，区间波动有限。
关注点：节后下游复工进度、累库节奏及国际宏观事件。
中长期：需求弱势与外盘复产压制价格，短期难以形成实质性上涨基础。