20220401-大越期货-沪铜期货_旺季来临_短期有所支撑_21页_4mb

2022年铜市场分析总结

核心内容概述

2022年铜市场将经历从2021年下半年的供需双弱格局向供强需弱格局转变的过程。供应端扰动基本解决，加工费企稳反弹，而需求端则面临疲软，全年供需或出现小幅过剩。同时，全球宏观经济环境面临不确定性，美联储加息、全球经济复苏放缓以及地缘政治冲突（如俄乌战争）对铜价形成压力。国内消费旺季于4月来临，对铜价有所支撑，但整体趋势仍以震荡为主。

主要观点

1. 供需格局转变

• 供应恢复：2021年铜矿供应逐步恢复，2022年预计进一步增长，矿山产量可能上升。
• 需求回落：2022年全球铜消费或将出现回落，尤其是中国需求增长放缓，主要受疫情后经济复苏疲软及政策调整影响。
• 供需平衡：2021年全球精炼铜市场供应短缺，2022年预计出现小幅过剩。

2. 成本端分析

• 矿山成本：全球主要矿山可接受成本约3500美元/吨，成本进一步下滑空间有限，但仍有盈利空间。
• 成本上升因素：环保政策趋严和铜矿品质下降将提高矿山成本。
• TC走势：2022年TC（加工费）有望继续上涨，因矿石供应充足。

3. 宏观经济环境

• 流动性回收：2022年美联储开启加息元年，全球流动性将有所收紧。
• 经济复苏放缓：疫情后全球经济增长乏力，制造业PMI见顶回落，中国制造业PMI已连续两个月低于荣枯线。
• 地缘政治风险：俄乌战争持续扰动市场，增加不确定性。

4. 库存与价格区间

• 库存回升预期：2022年全球铜库存有望触底回升，因运输和电力紧张情况缓解。
• 价格区间预测：沪铜预计运行在69000~75000元/吨区间，LME铜运行在94000~10500美元/吨区间。

关键信息汇总

一、沪铜期货分析

• 研究品种：铜
• 分析师：祝森林
• 完稿时间：2022年4月1日
• 从业资格号：F3023048
• 投资咨询号：Z0013626
• 联系方式：TEL: 0575-85225791 | E-mail: zhusenlin@dyqh.info

二、供需分析

1. 全球供需现状

• 2021年：全球精炼铜供应短缺47.5万吨，消费量为220.2万吨。
• 2022年：预计供需将出现小幅过剩，供应增长将超过需求增长。

2. 供应端

• 产能恢复：2021年铜矿产量逐步恢复，2022年预计增长2%左右，年中后增量释放。
• 环保与品位影响：环保力度加大和矿石品位下降将推高成本，但矿山产量短期内不会大幅减少。
• 国内产能：2021年国内精炼铜产能扩张放缓，部分企业计划检修，影响供应。

3. 需求端

• 电网投资：特高压未能缓解电网消费下滑，2022年电气化进程平稳。
• 家电市场：出口带动下消费增长，但2022年外销高景气回落，内需增长乏力。
• 汽车行业：汽车产量增长缓慢，新能源汽车短期内难以带动大幅铜消费。
• 房地产市场：房地产销售和新开工面积同比下降，2022年表现不乐观。

三、成本端

• 矿山成本：2021年全球矿山成本变化不大，2022年成本可能有所上升。
• TC走势：TC（加工费）有望继续上涨，因矿石供应充足。

四、库存情况

• 2021年库存：全球铜库存维持低位。
• 2022年库存：预计触底回升，因运输和电力紧张缓解。

技术分析

• 沪铜走势：沪铜指数周K线显示铜价处于历史高位附近，短期趋势动力不足，震荡整理为主。
• 价格区间：沪铜短期运行在69000~75000元/吨区间，LME铜运行在94000~10500美元/吨区间。

总结

1. 2022年全球铜市场将由供需双弱转向供强需弱。
2. 矿山成本上升趋势明显，但目前铜价仍处于盈利区间，矿石产量可能继续增长。
3. 宏观经济面临不确定性，流动性回收和经济复苏不乐观，地缘政治冲突增加市场波动。
4. 4月国内消费旺季可能对铜价形成支撑，但整体趋势仍以震荡为主。
5. 库存有望回升，但短期内对价格支撑有限。
6. 沪铜预计运行在69000~75000元/吨区间，LME铜运行在94000~10500美元/吨区间。