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证券研究报告总结：【卓越推】南钢股份

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周产品，专注于政策前瞻、市场热点及行业深度分析，旨在为追求绝对收益的投资者提供有价值的参考。本期推荐股票为南钢股份（600282），预计未来3个月内其股价将显著跑赢市场，建议重点配置。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 2018年第一周，螺纹钢和线材价格延续上年末弱势，周跌幅分别为3.46%和3.42%。
• 自2017年12月下旬以来，钢材价格由涨转跌，前期涨幅较大的螺纹钢和线材价格出现连续下跌。
• 随着钢铁行业去产能的推进，2016年初至今普钢基本产品价格增长约80%。

2. 市场供需分析

• 需求端：楼市调控导致房地产投资及销售增速放缓，多地停止土石方作业，影响钢材需求。
• 供给端：北方钢厂进入采暖季限产期，部分区域限产50%，时间长达6个月，预计后期出现供应缺口。
• 预计未来钢材市场将呈现供需两弱的局面。

3. 政策与行业展望

• 2018年钢铁去产能政策持续推进，严禁新增产能死灰复燃。
• 宏观政策将继续调控生产节奏，维持钢材供需平衡，价格将在合理区间运行。

4. 公司基本面分析

• 盈利能力增强：受益于产品价格上涨，2017年1-9月公司销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%，同比提升显著。
• 控股股东增持：控股股东及一致行动人累计增持公司股份约0.16%，增持金额约2,200万元，持股比例增至43.47%。
• 量价齐升：2017年7-9月，公司板材、棒材销售量分别同比增长11.04%和9.14%，销售价格分别增长42.26%和50.19%，业绩大幅改善。
• 战略转型：公司自2015年起推动节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业，已成立金凯节能环保投资控股有限公司，并与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。下属子公司金恒科技挂牌新三板，提升资产流动性及市场价值。

关键信息

• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.59元、0.50元、0.48元。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 钢材产品价格下降；
  • 钢铁行业去产能效果不达预期；
  • 企业环保转型不及预期；
  • 宏观经济增速低于预期；
  • 环保限产力度不足。

相关研究

• 《20171030南钢股份(600282.SH)钢材产品量价齐升，盈利能力大幅提高》
• 《20170821南钢股份(600282.SH)钢铁行业回暖，公司2017年上半年业绩大增》
• 《20170310南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司预计2017年一季度业绩大幅提升》

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有双硕士背景，从事北美金融市场实证研究。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，2013年加入信达证券研究开发中心。

行业重点覆盖公司

机构销售联系人

评级说明

风险提示

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