20260830-兴证国际证券-众安在线-06060.HK-投资收益大幅增长_科技业务扭亏_2026H1净利润同比增长132.2_4页_524kb

众安在线公司评级及财务分析总结

核心内容

兴业证券经济与金融研究院于2026年8月30日发布报告，对众安在线（06060.HK）进行评级与财务分析，维持“增持”评级，认为公司未来发展潜力较大。

主要观点

• 公司坚持“保险+科技”双轮驱动战略，通过AI技术赋能保险业务全流程，同时推进国内外科技输出。
• 2026H1公司实现显著业绩增长，归母净利润达15.50亿元，同比增长132.2%。
• 保险业务承保盈利改善，科技业务实现扭亏为盈，ZA Bank盈利持续增长。
• 投资收益大幅上升，权益市场上涨推动投资收益显著提升。
• 香港数字银行ZA Bank净息差提升，客户资产规模增长，跨境理财通服务上线。

关键信息

2026H1业绩表现

• 保险分部：

  • 保险服务收入169.89亿元，同比增长12.9%。
  • 承保综合成本率95.5%，同比改善0.1个百分点。
  • 承保利润7.19亿元，同比增加0.92亿元。
  • 分部净利润14.81亿元，同比增长120%。

• 科技分部：

  • 实现净利润0.17亿元，较2025H1净亏损0.56亿元实现扭亏为盈。
  • 深化“One AI”战略，2026H1研发投入3.04亿元，上线1,000个场景化定制数字员工。
  • 健康险99%自动核保，55%案件实现全流程自动化审核。

• ZA Bank：

  • 净收入5.78亿港元，同比增长26.6%。
  • 净服务费及佣金收入1.23亿港元，同比增长75.7%。
  • 净利润0.71亿港元，约为去年同期1.5倍。
  • 净息差由2025H1的2.38%提升至2026H1的2.99%。
  • 截至2026年6月末，Invest客户资产规模同比增长155.4%。
  • 6月上线跨境理财通南向通服务。

投资与财务指标

• 投资收益：2026年6月末，公司境内保险资金投资资产总额达414.87亿元；总投资收益15.96亿元，同比增长150.0%。
• 年化总投资收益率：7.8%
• 净投资收益率：4.0%
• 综合偿付能力充足率：287.7%，较2025年末提升45.2个百分点。

财务预测（单位：百万元）

主要财务比率（单位：%）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 资本市场波动风险。
• 保费收入增速不达预期。
• 互联网保险、健康管理及保险科技行业政策变动风险。
• 公司经营风险。

结论

公司整体表现良好，保险与科技双轮驱动战略成效显著，2026H1业绩大幅增长，投资收益和科技业务扭亏为盈，ZA Bank盈利持续提升。尽管存在一定风险，但公司仍被维持“增持”评级，建议投资者关注其未来发展潜力。