20230309-安信国际证券-港股晨报_3页_260kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖市场动态与行业分析两个部分，重点分析了近期港股市场走势、运营商板块表现及房地产行业二月销售情况。

一、安信视点：市场疲软，运营商再度走高

市场表现

• 港股整体疲软：昨日恒生指数低开低走，收跌2.35%，报20051.25点；恒生科技指数和恒生国企指数分别下跌3.23%和2.68%。
• 市场成交低迷：全日成交额为1174.79亿港元，南向资金净买入75.55亿港元。
• 政策影响显著：中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，将“数字经济”升华为“数字中国”，强调在多个重要领域加快数字技术创新应用。

运营商板块表现

• 逆势上涨：中国电信（728.HK）上涨2.91%，中国联通（762.HK）上涨3.48%，显示其在当前市场环境中的相对强势。
• 央国企改革关注：当前央国企改革成为市场焦点，优质央国企普遍估值较低，存在较大的估值修复空间。

美联储政策动向

• 加息预期升温：美联储主席鲍威尔在参议院作证时，暗示可能比预期更积极地加息，引发市场对3月加息50个基点及更高利率终点的猜测。
• 就业风险担忧：若失业率从3.2%上升至5.6%或更高，可能影响约400-500万人，对经济造成冲击。
• 市场情绪承压：鲍威尔的言论被视为美联储货币政策转向鹰派的信号，导致海外权益市场承压，金融市场不确定性增加。

分析师观点

• 韩致立指出：在政策支持和估值修复预期下，运营商板块有望继续受益，但需关注美联储政策对市场的潜在冲击。

二、行业点评：房地产行业-二月销售反弹

销售数据

• 成交反弹：截至3月5日，30大中城市商品房累计成交套数及面积约27.4万套及2,772万平米，同比上升20.8%和11.2%。
• 周度回升：三月首周成交套数及面积分别为32,199套和338万平米，较二月周平均值分别增长19.1%和25.2%。

房价走势

• 一、二线城市回暖：综合70大中城市，一、二、三线城市新房价格环比变动分别为0.2%、0.1%和-0.1%；二手房价格环比变动分别为0.4%、-0.3%和-0.4%。
• 三线城市仍弱：整体房价走势呈现两极分化，三线城市仍处下行趋势。

销售表现分化

• 百强房企销售数据：
  • 全口径销售总额约9,179亿元，同比下跌12.5%；
  • 权益销售总额约6,545亿元，同比下跌10.7%；
  • 操盘口径销售约8,190亿元，同比下跌11.6%。
• 二月销售环比改善：
  • 全口径销售总额5,184亿元，同比和环比分别上升29.8%和11.8%；
  • 权益销售总额3,755亿元，同比和环比分别上升34.5%和16.5%。
• 国企表现亮眼：保利、中海、华润、招蛇、龙湖、华发、金茂、滨江、越秀等房企销售表现较好，累计销售同比增幅在20%以上，其中中海、华润、龙湖、金茂、越秀增幅超过40%。
• 民企持续低迷：碧桂园、融创、新城、旭辉、世茂等民企销售仍为负增长。

业绩表现

• 地产公司业绩普遍不佳：港股已发出盈警的地产公司包括华侨城、五矿地产、金茂、保利置业及碧服，净利润同比下降50%或以上，部分甚至出现净亏损。
• A股地产板块亦受影响：已披露2022年业绩预告的84家A股房企中，47家亏损扩大或持续亏损，22家净利润同比下滑，仅15家实现扭亏或预增。

市场展望

• 销售复苏不确定性：尽管二月销售有所反弹，但主要集中在国企，民企仍面临较大压力。
• 关注土储及业务转型：建议投资者关注土储集中在一线、二线城市的国企地产及物管公司，同时警惕居民购房意愿仍偏弱，中长期贷款持续减少的潜在风险。

风险提示

• i) 房地产销售复苏的不确定性；
• ii) 资本市场对地产行业态度审慎。

分析师观点

• 黄焯伟指出：当前地产销售反弹属于低基数效应，未来能否持续改善仍需观察，民企需寻求新业务模式以求生存。

三、免责声明与规范性披露

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者需自行判断并咨询专业意见。
• 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、分发或出版。
• 报告不适用于日本、加拿大、美国等特定地区，亦不得直接或间接分发给美国人士。
• 分析员及其关联方未持有报告提及公司股份，亦无财务权益。

四、公司评级体系