机械设备行业2020年3季报总结：重拾复苏步伐，未来更加明朗-20201105-广发证券-41页_1mb

机械设备行业2020年3季报总结

核心内容

2020年第三季度，机械设备行业整体呈现加速增长态势，343家上市公司实现收入同比增长 22.3%，归母净利润同比增长 52.7%，增速较第二季度分别提升1.4pct和2.1pct。行业毛利率和净利率稳中有升，分别同比提高0.1pct和1.3pct，显示出行业复苏的持续性和盈利能力的增强。预收账款同比增长 19.1%，存货同比增长 11.1%，为后续业绩增长提供了支撑。

主要观点

行业整体复苏态势明显

• 机械行业自2016年底开始复苏，2020年第二季度疫情受控后，地产、基建投资恢复，制造业复工复产持续推进，海外需求逐渐起量，推动行业整体实现高速增长。
• 行业毛利率和净利率稳中有升，反映企业盈利能力增强。

基建地产能源链条表现强劲

• 基建地产投资链条对政策和资金具有较高敏感度，财政和货币政策的宽松推动了该链条的复苏。
• 工程机械需求旺盛，销量同比增长 57.39%，企业业绩靓丽。
• 轨道交通设备受益于基建投资加速，城轨建设投资前景广阔。
• 油气装备行业受国际油价低迷影响，但国内企业有望抢占市场份额，未来市场空间广阔。
• 电梯行业因疫情后地产基建投资修复，需求回暖，业绩高速增长。

制造业链条加速复苏

• 制造业固定资产投资完成额同比下滑 6.5%，但降幅逐月收窄，显示复苏态势。
• 自动化领域受益于制造业投资回暖，机器人行业迎来新周期。
• 泵阀和压缩机行业总体保持增长，部分细分领域如真空泵、压缩机表现突出。
• 光伏设备行业受益于下游技术迭代和扩产需求，设备需求开启新周期。
• 锂电设备行业在全球电动化趋势下迎来扩产新周期，中国设备企业具备竞争力。
• 半导体设备行业在手订单充沛，国产化持续推进，行业高景气持续。

出口及服务链条修复明显

• 出口型机械企业受益于海外复工复产，需求从冲击往修复发展。
• 服务链条企业如检测业务受益于下游需求恢复，业绩加速增长。

关键信息

行业表现

• 2020年Q3机械行业收入 4053.2亿元，同比增长 22.3%。
• 归母净利润 269.0亿元，同比增长 52.7%。
• 行业毛利率 22.6%，净利率 6.64%，分别较上年同期提升0.1和1.33个百分点。

重点公司表现

投资建议

1. 工程机械和油气装备：重点推荐三一重工，关注恒立液压、艾迪精密、建设机械等。
2. 自动化领域：重点推荐拓斯达、国茂股份、弘亚数控、永创智能，关注捷佳伟创、精测电子、先导智能、晶盛机电等。
3. 周期不敏感的龙头企业：重点推荐应流股份、龙马环卫、捷昌驱动、巨星科技，关注浙江鼎力、美亚光电、华测检测、安车检测等。

风险提示

• 下游投资需求回落；
• 行业竞争加剧；
• 原材料成本波动；
• 疫情冲击演化具有不确定性。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2020-11-05

分析师信息

• 代川：SAC执证号 S0260517080007，SFC CE No. BOS186
• 周静：SAC执证号 S0260519090001，但非香港证监会注册持牌人，不可在香港从事受监管活动

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心

图表索引

• 图1：机械设备343家上市公司的营业收入及同比增速
• 图2：机械设备343家上市公司的归母净利润及同比增速
• 图3：机械设备343家上市公司的利润率变化
• 图4：机械设备343家上市公司的三项费用率
• 图5：影响机械行业343家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况
• 图6：机械设备343家上市公司的研发费用和管理费用占收入比重
• 图7：机械设备343家上市公司的预收账款
• 图8：机械设备343家上市公司的存货
• 图9：挖掘机月度销量（万台）
• 图10：全国铁路固定资产投资（亿元）
• 图11：石油与天然气开采业固定投资完成额（亿元）
• 图12：中国电梯、自动扶梯及升降机产量（万台）
• 图13：12家工程机械上市公司的营业收入和增长率
• 图14：12家工程机械上市公司的归母净利润（百万元）
• 图15：工程机械上市公司的毛利率和净利润率
• 图16：工程机械上市公司经营性现金流量净额（百万元）
• 图17：工程机械上市公司的应收账款与资产减值损失
• 图18：铁路设备10家上市公司的营业收入和归母净利润（右轴）
• 图19：中国中车营业收入和归母净利润（百万元）
• 图20：铁路设备10家上市公司的毛利率比和净利率
• 图21：铁路设备10家上市公司的应收账款和预收账款（右轴）
• 图22：油气装备与服务上市公司的营业收入及增长率
• 图23：油气装备与服务上市公司的归母净利润（百万元）
• 图24：油气装备与服务上市公司的毛利率和净利率
• 图25：油气装备与服务上市公司的预收账款与应收账款
• 图26：电梯行业上市公司的营业收入和增长率
• 图27：电梯行业上市公司的归母净利润和增长率
• 图28：制造业1325家上市公司年度购置固定资产等支付的现金（亿元）及增速
• 图29：我国制造业固定资产投资（亿元）及其增速
• 图30：消费品工业企业购置固定资产等支付的现金（亿元）
• 图31：汽车与计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比增速
• 图32：工业自动化企业的营业收入及增长率
• 图33：自动化装备企业的归母净利润及增长率
• 图34：工业自动化7家企业的毛利率和净利率水平
• 图35：泵阀和压缩机企业的营业收入及增长率
• 图36：泵和压缩机企业归母净利润及增长率
• 图37：泵阀和压缩机企业的利润率
• 图38：泵阀和压缩机企业的预收账款和存货（百万元）
• 图39：光伏设备4家上市公司的营业收入及增长率
• 图40：光伏设备4家上市公司的归母净利润和净利率
• 图41：光伏设备4家上市公司的预收账款及存货（百万元）
• 图42：锂电设备5家上市公司的营业收入（百万元）及增长率
• 图43：锂电设备5家上市公司的归母净利润（百万元）及增长率
• 图44：锂电设备5家上市公司的毛利率和净利率
• 图45：锂电设备-5家上市公司的预收账款和存货（百万元）
• 图46：半导体设备上市公司的营业收入及增长率
• 图47：半导体设备上市公司的归母净利润及同比增速
• 图48：半导体设备上市公司的毛利率和净利率
• 图49：半导体设备上市公司的预收账款和应收账款（百万元）
• 图50：海洋装备上市公司的营业收入和增长率
• 图51：海洋装备上市公司的归母净利润和净利润率
• 图52：出口链条企业营业收入及同比增速
• 图53：出口链条企业归母净利润及同比增速
• 图54：出口链条企业毛利率及净利率水平
• 图55：出口链条企业预收账款及存货（右轴）
• 图56：服务链条企业营业收入及同比增速
• 图57：服务链条企业归母净利润及同比增速
• 图58：服务链条企业毛利率及净利率水平

其他信息

• 广发证券行业投资评级说明：买入、持有、卖出
• 联系信息：广发证券各地区办事处及客服邮箱
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