20260207-中泰期货-白糖市场周度报告_节前郑糖低位震荡_外弱内强_20页_2mb

郑糖市场周度总结（2026-2-7）

核心内容

本周郑糖主连价格低位震荡，受国际糖价波动影响，国内糖市整体承压运行。市场主要受制于供给高峰期及春节备货结束后的资金离场，同时国际糖价因阶段性北半球供应压力尚未缓解，呈现低位震荡态势。

主要观点

• 国际糖价：ICE原糖主连和白糖主连价格均呈现震荡走势，巴西进入收榨期，印度和泰国产糖量逐步累积，但泰国产量略显偏慢，预计下一榨季可能因甘蔗价格下降导致种植减少，带来远期利多。
• 国内糖价：郑糖主连价格小幅下跌，现货价格低位波动，期货价格较现货偏强，基差走弱。国内新糖上市节奏压制现货价格，而进口成本偏低，导致配额外进口加工糖盘面利润有所扩大。
• 供需变化：国内广西和云南产区新糖上市，进入累库期，产销率不佳，库存快速累积，对糖价形成压力。1月供需报告显示，国内食糖产量预估未调整，但需求略有下降，期末库存增加至82万吨。
• 进口情况：12月我国进口食糖58万吨，同比增加18.85万吨，全年累计进口491.88万吨，同比增加56.22万吨。但进口糖浆/预拌粉因政策管控趋严，进口预期减少。
• 市场策略：建议关注内外套及跨月价差策略，保持低位震荡思路应对。前期卖出虚值看涨期权可继续持有，近期可逢低卖出看跌虚值期权。需警惕天气异常、政策变化及海内外金融系统风险。

关键信息

价格走势

基差与价差

产销与库存

进口与产量

国际市场动态

• 巴西：1月出口糖201.9万吨，环比下降，同比减少2.06%。港口等待装运船只数量减少，食糖库存下降。
• 泰国：预计下一榨季产量将下降至990万吨，因甘蔗收购价同比下降22%，导致农民可能转向种植木薯。
• 印度：截至1月31日，全国累计产糖1950.3万吨，同比增加18.23%。

国内市场动态

• 成品糖产量：2025年12月成品糖产量359万吨，同比增长11%；全年成品糖产量1621万吨，同比增长9%。
• 进口数据：2025年12月进口食糖58万吨，全年累计进口491.88万吨，同比增加56.22万吨。

市场策略与观点

• 策略：建议采用内外套及跨月价差策略，保持低位震荡思路应对。
• 期权操作：前期卖出虚值看涨期权继续持有，近期可逢低卖出看跌虚值期权。
• 风险提示：需关注天气异常、政策变化及海内外金融系统风险。

总结

本周国内外糖价整体低位震荡，国内现货价格偏弱，基差走弱，期货价格相对偏强。国际糖价受阶段性北半球供应压力影响，呈现低位震荡态势。国内产区新糖上市节奏压制现货价格，库存快速累积，进口糖数量环比下降，对内糖形成支撑。泰国和印度产量逐步增加，但泰国下一榨季可能因甘蔗价格下降导致减产，带来远期利多。国内市场需求略有下降，但整体保持稳定。建议投资者关注内外套及跨月价差策略，同时警惕相关风险。