20250913-中泰期货-新棉产量预估上修_郑棉走势震荡承压_25页_2mb

现货市场价格与价差

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新棉产量预估上修，郑棉走势震荡承压。国际市场方面，USDA 9月供需报告上调全球棉花产量，上修产量预估，但下调期末库存，这对棉价有提振作用。但最近一周，美国棉花周度出口环比下降15.81%，制约了反弹空间。国内方面，新花上市在即，市场对新棉价格形成压力。国内商业库存下降，进口棉和进口纱价差仍较大，预计支撑国内棉价。纱线市场需求有所回暖，但下游纺织企业棉花原料库存并未增长，原料采购热情不高。短期内，棉花市场预计震荡运行，关注新棉上市进度及需求表现。

策略上，单边建议远期逢高轻仓偏空滚动操作，月间基差预期转弱交易可考虑空头套利，期权操作可卖出虚值看涨期权。需警惕的需求突变、政策变化以及海外金融风险是主要风险点。

数据来源：中泰期货研究部分析整理，仅供参考，不构成投资建议。本报告所有数据均基于行业内的标准方法和来源，但可能因数据快速变化而有所滞后。

关键数据图表

全球棉花供需：USDA 9月报告中，全球棉花产量预估上修0.91%，库存下调1.04%。美棉周度出口环比降15.81%，净销售2.84万吨。国内新年度产量调至708.5万吨，商业库存处于低位，进口需求减弱。下游纱厂开机率缓升，但棉花原料未积极采购。汇率方面，美元疲软，人民币缓慢升值，不利于棉价。新年度籽棉价格预估在1.23万-1.65元/公斤区间。

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