> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉市场总结：临近新棉种植，市场谨慎 ## 核心内容 本周国内棉花期货市场呈现**震荡整理**态势，郑棉主力合约围绕**15200-15450元/吨**区间波动。市场核心驱动因素包括**政策调控、下游需求边际改善**以及**内外价差收窄**。短期来看，市场缺乏有力驱动，郑棉维持高位震荡；中长期则因**新疆种植面积可能下降**而偏乐观。 ## 主要观点 - **政策调控影响**：上周棉花进口配额发放后，市场因种植前棉价上涨过快引发政策干预，抑制了价格进一步上涨。 - **下游需求改善**：纱厂和布厂开工率回升，产成品库存下降，显示消费边际好转。 - **美棉反弹**：美棉主产区干旱持续，但近期价格明显反弹，导致内外价差缩小。 - **新疆去库较快**：截至2026年3月中旬，新疆库存为388万吨，环比减少19万吨，较去年同期下降13万吨，去库节奏较快。 - **新棉种植预期**：4月将进入新疆棉花播种期，市场对新疆植棉面积减少的实际执行力度持观望态度，若面积降幅不大，则郑棉上方空间或有限；若降幅超预期，郑棉仍有上涨潜力。 - **风险提示**：需关注**宏观风险**和**新疆植棉面积降幅不及预期**的可能性。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **郑棉主力合约**：截至本周四，收盘价为**15395元/吨**，周环比上涨**180元/吨**。 - **CotlookA价格指数**：周环比下跌**1.15美分/磅**（从79.35降至78.2）。 - **印度S-6现货价格**：周环比上涨**300卢比/砍地**（从55800升至56100）。 - **进口棉到港价**： - 美国EMOT M：3月20日为**77.80美分/磅**，3月27日为**79.90美分/磅**，涨**2.10美分/磅**。 - 巴西M：3月20日为**76.40美分/磅**，3月27日为**78.50美分/磅**，涨**2.10美分/磅**。 - **进口纱港口提货价**： - 印度C32S：3月19日为**22060元/吨**，3月26日为**22120元/吨**，涨**60元/吨**。 - 越南C32S：3月19日为**22110元/吨**，3月26日为**22170元/吨**，涨**60元/吨**。 - 印尼C32S：3月19日为**21570元/吨**，3月26日为**21610元/吨**，涨**40元/吨**。 ### 库存与开工情况 - **棉花商业库存**：截至3月中旬为**523万吨**，环比减少**24万吨**，同比增加**6万吨**。 - **纱厂与布厂开工负荷**： - 纱厂：**58.1%** - 布厂：**60.8%** 均恢复至去年同期水平以上。 - **产成品库存**： - 纱厂：**16.7天** - 布厂：**23.6天** 均处于近年同期最低位。 ### 期货持仓与基差 - **郑棉仓单+有效预报**：截至上周五为**12773张**。 - **郑纱仓单+有效预报**：截至上周五为**300张**。 - **郑棉与郑纱价差**： - 郑纱主力合约与郑棉主力合约价差为**6150元/吨**，周环比扩大**240元/吨**。 - 32支纯棉纱即期理论加工利润为**-2227元/吨**，亏损幅度周环比扩大**155元/吨**。 - **基差变化**： - 棉花基差：**1419元/吨**（周环比扩大**-15元/吨**）。 - 棉纱基差：**845元/吨**（周环比扩大**220元/吨**）。 ### 国内外价差 - **国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉价差**：3121元/吨（周环比上升**76元/吨**）。 - **国内328棉花价格指数与1%关税下进口棉价差**：4230元/吨（周环比下降**3元/吨**）。 - **C32S纱线价格指数与港口提货价价差**：33元/吨（周环比下降**73元/吨**）。 ### 美棉市场动态 - **美棉周度签约**：2025/26年度周度签约**4.59万吨**，环比增加。 - **美棉周度装运**：周度装运**9.08万吨**，环比增加**46%**。 - **美棉主产区干旱**：干旱指数仍处于近年偏高水平，得州干旱指数为**253**，同比上升**58**。 ## 结论 当前郑棉市场处于**高位震荡**状态，短期缺乏明确方向，中长期则因**新疆种植面积可能下降**而偏乐观。市场需密切关注**下游需求释放**和**新棉种植情况**，同时警惕**宏观风险**及**新疆面积降幅不及预期**的可能。