20160530-华创证券-农林牧渔行业周报_超配农业_继续看涨畜禽价格_17页_851kb

农林牧渔行业分析总结

行业概况

农林牧渔行业在2016年5月23日至5月27日期间，申万农林牧渔指数下跌0.69%，跑输沪深300指数0.18个百分点。同期，中小板指数下跌0.46%，沪深300指数下跌0.51%。年初至今，农林牧渔指数下跌17.33%，在申万28个子行业中排名第6位。

核心内容

行业数据点评

• 玉米：5月27日现货价为1,838.44元/吨，较上周下跌0.19%，同比下跌25.16%。

• 大豆：现货价3,505.26元/吨，较上周上涨1.37%，同比下跌0.30%。

• 豆粕：现货价3,039.09元/吨，较上周上涨0.70%，同比上涨9.32%。

• 小麦：现货价2,342.86元/吨，较上周下跌2.35%，同比下跌6.79%。

• 生猪：价格21元/公斤，较上周上涨0.96%，同比上涨46.65%。

• 猪肉：价格30元/公斤，较上周下跌4.94%，同比上涨41.18%。

• 猪粮比：11.67，较上周上涨1.57%，同比上涨95.48%。

• 自繁自养盈利：1200元/头。

• 仔猪：价格65.84元/公斤，较上周下跌1.26%，同比上涨136.41%。

• 二元母猪：价格2123.57元/头，较上周下跌0.40%，同比上涨35.69%。

• 鸡苗：山东烟台价格3.65-4.05元/羽，较上周上涨0.30元/羽。

• 肉毛鸡：价格3.92-4.02元/斤，较上周下跌0.03元/斤。

• 海参：威海批发价92元/公斤，较上周上涨1.10%，同比下跌8%。

• 鲍鱼：批发价260元/公斤，较上周上涨44.44%，同比上涨136.36%。

• 扇贝：批发价6.6元/公斤，与上周持平，同比持平。

投资要点

1. 生猪价格上涨：

   • 2016年4月全国能繁母猪存栏量为3,771万头，环比上升11万头。
   • 生猪存栏量同比下滑3.80%，去产能充分，猪价上涨周期预计延续至2017Q2。
   • 生猪价格上涨至21元/公斤，预计今年5-9月猪价屡创新高。
   • 2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消，将带来4-5月育肥猪供给缺口，8-9月消费旺季将进一步推高猪价。
   • 本轮猪价上涨未引发加息，与以往不同。

2. 鸡价上涨：

   • 美法禽流感事件导致祖代鸡引种量大幅减少，预计2016-2017年肉鸡产业链景气度持续提升。
   • 推荐关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展等公司。

3. 畜禽养殖后周期：

   • 推荐海大集团和中牧股份。
   • 海大集团2015年禽料销量同比大增28.8%，毛利率提升至6%以上。
   • 今明两年生猪养殖业务进入井喷期，预计2016-2017年PE分别为23.8X、18.5X。
   • 中牧股份在口蹄疫市场苗领域优势突出，预计2016-2017年PE分别为23X、18X。

推荐公司及评级

行业评级

• 行业评级：买入。
• 评级变动：维持评级。

行业动态

1. 国内首单商业蛋价指数保险面市：

   • 太平洋产险推出全国第一单商业性鸡蛋价格指数保险，山东新四维农业科技推出“蛋道”数据平台，为行业资源对接和食品安全提供保障。

2. 中国玉米供应过剩打压美国小麦市场价格：

   • 中国削减玉米库存，减少进口和使用替代品，导致美国小麦库存创历史新高，压低小麦价格。

3. 中国将拍卖220万吨储备粮：

   • 国家粮食储备机构拍卖200万吨陈玉米及20万吨大米，以清理仓储空间。

4. 农业部：生猪价格波动风险加大：

   • 农业部指出，当前生猪价格处于历史高位，后期价格下跌风险加大，建议养殖场户理性补栏。

风险控制

• 风险因素：自然灾害、食品安全、畜禽疫病等。
• 建议：关注市场波动，合理调整投资策略。

分析师介绍

• 王莺：华创证券首席分析师，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA。
• 曹岩：华创证券助理分析师，对外经济贸易大学经济学硕士。
• 赵国防：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

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