20160606-华创证券-农林牧渔行业周报_生猪价格突破21元_畜禽涨价逻辑不变_17页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于沪深300指数，显示出良好的市场预期。农业指数上涨4.41%，跑赢沪深300指数0.27个百分点。行业数据方面，主要农产品价格波动显著，生猪和猪肉价格持续上涨，显示出养殖板块的强劲势头。

主要观点

1. 养殖板块上涨逻辑

• 生猪价格：6月3日全国生猪价格达到21.17元/公斤，较上周上涨0.81%，同比上涨47.22%。
• 猪肉价格：6月3日猪肉价格为32元/公斤，较上周上涨6.67%，同比上涨46.72%。
• 猪粮比：猪粮比为11.63，较上周下降0.34%，但同比上涨94.81%，显示猪价上涨压力较小。
• 盈利情况：自繁自养头均盈利1251.26元/头，表明养殖利润显著提升。
• 仔猪与母猪价格：仔猪价格上涨0.59%，二元母猪价格微跌1.77%，但同比分别上涨122.92%和25.13%。

2. 鸡苗与肉鸡价格上涨

• 鸡苗价格：山东烟台鸡苗价格为3.70-4.20元/羽，较上周上涨0.10元/羽。
• 肉毛鸡价格：山东烟台肉毛鸡价格为4.05-4.15元/斤，较上周上涨0.1元/斤。
• 禽类养殖盈利：随着鸡苗价格上涨，肉鸡养殖利润提升，预计2016-2017年单鸡盈利分别达到3元/羽、4元/羽。

3. 海洋产品价格变化

• 海参价格：威海海参批发价上涨1.09%，但同比下跌7%。
• 鲍鱼价格：威海鲍鱼批发价上涨15.38%，同比上涨150%。
• 扇贝价格：威海扇贝批发价与上周持平，同比持平。

4. 农业补贴与政策动态

• 农业补贴试点：国家启动2016年生猪肉牛等农业补贴试点，支持种猪更新和种猪场建设。
• 畜禽养殖污染防治：国务院发布“土十条”，强化畜禽养殖污染防治，目标到2020年规模化养殖场废弃物处理设施配套率超过75%。

5. 国际影响

• 美国肉鸡争端：美国寻求WTO裁决，质疑中国对美国肉鸡产品的反倾销税和反补贴税。
• FAO产量预测：FAO上调全球小麦和玉米产量预测，反映主要生产国产量增加。

关键信息

投资推荐

• 强烈推荐公司：牧原股份（2016PE13.2倍）、温氏股份（2016PE13.0倍）、仙坛股份（2016PE17.6倍）、益生股份（2016PE19.7倍）、民和股份（2016PE15.0倍）、圣农发展（2016PE16.3倍）、隆平高科（2016PE39.8倍）、海大集团（2016PE23.9倍）。
• 投资逻辑：
  • 生猪养殖：春节后猪价回调后进入淡季新高，疫情导致供给缺口，预计猪价将在5-9月屡创新高。
  • 鸡肉价格：祖代鸡引种量锐减，鸡肉价格有望反转，利好相关养殖企业。
  • 海大集团：扩展至畜禽饲料，毛利率提升，预计未来两年PE下降。

估值与市场表现

• 农业板块PE和PB：6月3日农业板块绝对PE为52.52倍，绝对PB为4.36倍，均高于历史均值。
• 行业表现：农业指数跑赢沪深300指数，显示市场对农业板块的信心提升。

行业动态

• 农业补贴：国家对种猪更新和养殖设施给予补贴，以促进农业可持续发展。
• 环保政策：加强畜禽养殖污染治理，推动种养结合和循环发展。
• 国际贸易争端：美国对中国的肉鸡产品实施高反倾销税率，可能影响出口。
• 产量预测：FAO上调全球谷物产量，但库存量保持稳定，预计贸易量将减少。

行业配置与风险提示

• 行业配置比例：农业行业配置比例在申万28个子行业中排名第六。
• 风险因素：自然灾害、食品安全、畜禽疫病等可能增加农业投资风险。

分析师信息

• 首席分析师：王莺，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA。
• 助理分析师：曹岩、赵国防，分别来自对外经济贸易大学和西南财经大学。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：农业板块与沪深300、中小板走势比较
• 图表4：2016年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业股相对PE走势图
• 图表10：农业股相对PB走势图
• 图表11-18：初级农产品价格走势
• 图表19-36：农产品加工及养殖价格走势
• 图表37：农业股相对PE和PB走势图

总结

农业板块在近期表现出色，主要受益于生猪和鸡肉价格的上涨。政策支持和环保措施对行业长期发展有利，但国际争端和市场波动可能带来不确定性。投资方面，推荐关注养殖板块和相关饲料企业，同时注意风险因素。