20220912-华泰期货-焦煤焦炭周报_成材消费反弹_原料情绪好转_6页_743kb

成材消费反弹 原料情绪好转

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，分析了近期焦炭与焦煤市场的情况，指出成材消费反弹及原料情绪有所好转。报告认为，在全球能源危机背景下，煤炭等能源价格高企，限制了焦炭与焦煤的下行空间。同时，下游钢厂利润微薄，黑色原料缺乏上涨动力。若后续成材消费持续改善，焦炭与焦煤或将出现阶段性贴水修复的机会。

主要观点

1. 焦炭市场分析

• 价格走势：上周焦炭主力合约2301震荡向上，最终收于2548.5元/吨，环比上涨124.5元/吨，涨幅为5.14%。
• 现货市场：焦炭现货市场弱势运行，首轮提降落实后，下游采购热情不高，焦化厂、钢厂及港口库存均有累积。
• 供需情况：
  • 供给端：独立焦企产能利用率76.6%，环比上升1.7%；焦炭日均产量69.4万吨，环比增加1.6万吨；焦炭库存107.0万吨，环比增加10.9万吨。
  • 消费端：247家钢厂高炉开工率81.99%，环比上升1.13%，同比上升1.05%；高炉炼铁产能利用率87.56%，环比上升0.73%，同比上升2.96%；钢厂盈利率52.38%，环比上升1.73%，同比下降36.36%；日均铁水产量235.55万吨，环比增加1.95万吨，同比增加8.22万吨。
• 库存情况：独立焦企焦炭库存环比增加14万吨，全国230家独立焦企焦炭库存77.9万吨，环比增加9万吨。

2. 焦煤市场分析

• 价格走势：上周焦煤主力合约2209震荡上涨，最终收于1903元/吨，环比上涨87元/吨，涨幅为4.79%。
• 现货市场：炼焦煤市场稳中偏弱运行，部分煤矿因安全检查停产，供应收紧，但受焦炭降价影响，焦煤价格仍承压。
• 供需情况：
  • 供给端：全国110家洗煤厂开工率75%，环比下降1.2%。
  • 消费端：独立焦企炼焦煤总库存991.7万吨，环比减少4.9万吨；平均可用天数10.7天，环比减少0.3天；全国230家独立焦企炼焦煤库存873.1万吨，环比减少4.9万吨；平均可用天数11.2天，环比减少0.4天。
• 库存情况：全国110家洗煤厂原煤库存163.4万吨，环比增加0.2万吨。

3. 市场展望

• 成材消费：成材产销数据亮眼，表明市场存在反弹迹象。
• 贴水修复：焦炭与焦煤因库存处于低位，存在阶段性贴水修复机会。
• 风险因素：包括压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况及煤炭进出口政策等。

关键信息

• 焦炭价格受钢厂利润影响，当前暂稳运行。
• 焦煤库存处于历史低位，对价格形成支撑。
• 全球能源危机导致煤炭等能源价格高企，限制了原料的下行空间。
• 若成材消费持续好转，焦炭与焦煤或迎来阶段性贴水修复。

图表说明

• 图1：主流市场焦炭价格（单位：元/吨）
• 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差（单位：元/吨）
• 图3：焦炭9-1合约价差（单位：元/吨）
• 图4：主流市场焦煤价格（单位：元/吨）
• 图5：蒙煤5#—焦煤主力基差（单位：元/吨）
• 图6：焦煤9-1合约价差（单位：元/吨）
• 图7：独立焦化厂（230家）产能利用率（单位：%）
• 图8：高炉开工率（单位：%）
• 图9：焦化利润（单位：元/吨）
• 图10：三环节焦炭合计库存（单位：万吨）
• 图11：四环节焦煤合计库存（单位：万吨）
• 图12：焦炭月度产量（单位：万吨）
• 图13：中国生铁产量（单位：万吨）

策略建议

• 焦炭：存在贴水修复机会。
• 焦煤：存在贴水修复机会。
• 跨品种、期现、期权：暂无明确策略建议。

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