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东海研究所晨会观点（2024年12月13日）

宏观金融

• 海外：美国11月PPI超预期增长，欧央行降息25BP且避开利率限制词，偏鸽政策致欧元走弱，美元持续偏强，全球风险偏好降温。
• 国内：中国11月贸易顺差扩大41.09%，中央经济工作会议强调保增长、积极财政与适度宽松货币，推动国内风险偏好升温，股指与国债短期偏强震荡，多头可谨慎参与。

黑色、有色金属板块观点

• 钢材：在政策预期叠加钢企利润尚可背景下，短期钢材价格小幅反弹，区间震荡为主，预计后期供应将逐步下降。
• 铁矿石：进口发运环比回落，港口库存下降，但需求逐步走弱，价格短期震荡偏强。
• 铜、锡等金属：多头情绪短暂降温，铜产量可能复产、进口增多，锡受原料支撑但需求面临回落，短期内高位调整。
• 碳酸锂、碳酸锂：供应端矿价反弹，下游电池需求强劲，库存去库，价格震荡为主。
• 铝、锌、黄金：铝库存回升支撑减弱；锌因矿供应紧缺或继续支撑价格；黄金受美元走强和PPI通胀数据影响，短期震荡整理。

能源化工板块观点

• 原油：OPEC推迟增产，IEA预计明年过剩，供需失衡预期下，原油价格偏弱震荡。
• PTA、甲醇、LLDPE等：PTA供应仍高，加工费偏高，逢高思路不变；甲醇进口窗口打开利润高，支撑价格；PE基差走强，但面临累库压力。
• 农产品：美豆出口放缓，国内进口成本下移，豆粕、油脂价格继续震荡，巴西出口溢价回落，短期天气扰动明显。

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