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动力煤周报总结：政策监管加强，严查价格过高

核心内容

本报告为国信期货2022年5月22日发布，主要分析动力煤市场的走势、基差价差、供需情况及后市展望。报告指出，政策监管持续加强，发改委多次发文稳定动力煤价格，打击虚高报价，市场整体维持震荡态势。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 动力煤主力合约走势：本周动力煤期货市场延续震荡，主要受政策调控影响。
• 现货价格：秦皇岛港Q5500山西产动力煤平仓价为1265元/吨，周度上涨5元/吨；环渤海动力煤指数环比持平。
• 进口煤价格：印尼Q5000FOB价格为154美元/吨，环比回落2美元。
• 长协参考价：山东中煤平二混报价720元/吨，大有1#报价700元/吨，均与上周持平。

2. 基差价差分析

• 基差价差：截止周五，动力煤主力合约基差为460元/吨。
• 焦煤/动力煤比值：焦煤与动力煤主力合约收盘价比值为3.217。
• 月间价差：
  • 动力煤05-09合约价差走势显示，近期价差维持平稳。
  • 动力煤09-01合约价差也呈现震荡态势。

3. 供需分析

• 国内供应：
  • 2022年4月中国原煤产量为3.63亿吨，累计产量14.5亿吨，同比增加4100万吨，产能释放明显。
  • 国有重点煤矿4月产量达16460万吨，创历史新高。
• 港口库存：由于国内供应增加和需求季节性淡季，港口库存持续回升。
• 重点发电企业库存：
  • 3月份重点发电企业煤炭库存为5895万吨，同比增加800万吨。
  • 可用天数维持在15天左右，库存水平相对稳定。
• 需求情况：
  • 4月份发电量同比增长3%，低于预期，火力发电仍是主要动力。
  • 全社会用电量中，工业用电增长较快，居民用电相对平稳。
  • 随着6月份气温回升及复工复产，电力需求预计将出现季节性增长。

4. 运费情况

• 国际运费：受国际能源价格企稳影响，国际运费有所回升。
• 国内运费：由于复工进展缓慢和煤炭市场偏弱，国内运费持续回落。

关键信息

• 政策监管持续加码，发改委强调稳定动力煤价格，打击虚高报价。
• 动力煤供应在4、5月份明显增加，但需求相对疲软，市场维持宽松。
• 6月份预计需求季节性增长，叠加复工复产，动力煤保供压力仍较大。
• 建议投资者保持观望态度，动力煤盘面维持窄幅震荡。

后市展望

• 政策层面：发改委持续加强对煤炭价格的监控，强调中长期合同不得变相提高交易价格。
• 市场层面：随着6月气温回升和复工复产，需求将有所增加，但供应仍较为充足，整体市场仍以宽松为主。
• 操作策略：动力煤期货盘面维持窄幅震荡，建议投资者以观望为主。

分析师信息

• 分析师助理：马钰

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  • 联系方式：021-55007766-6652
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• 分析师：邵荟懂

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