20260909-华泰期货-新能源及有色金属日报_警惕高位回调风险_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年9月8日锌市场的现货价格、期货走势、库存变化以及相关策略和风险因素。整体来看，锌市场在宏观环境和供需关系的双重影响下，呈现一定的波动性，需密切关注后续市场动态。

现货价格与升贴水

• LME锌现货升水：150.77美元/吨，显示海外锌市场存在较强的供需矛盾。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日上涨455元/吨至27415元/吨，升贴水为-105元/吨。
• SMM广东锌现货价：同样上涨455元/吨至27425元/吨，升贴水为-95元/吨。
• 天津锌现货价：上涨460元/吨至27370元/吨，升贴水为-150元/吨。

整体来看，国内现货价格有所上涨，但升贴水仍为负，表明市场对现货需求相对稳定，但价格仍受期货市场影响。

期货走势

• 沪锌主力合约：2026-09-08开于27110元/吨，收于27505元/吨，较前一交易日上涨510元/吨。
• 交易量：173671手，持仓量为160294手。
• 价格波动：日内最高价达27715元/吨，最低价为27030元/吨，波动幅度较大。

期货市场表现出一定的上涨趋势，但价格波动明显，反映出市场情绪的不稳定。

库存变化

• SMM七地锌锭库存：22.21万吨，较上期减少1.06万吨，库存持续去化。
• LME锌库存：115375吨，较上一交易日增加2275吨，显示海外库存有所回升。

库存变化表明国内去库趋势明显，但海外库存略有增加，需关注其对价格的影响。

策略分析

1. 宏观环境：美联储沃什偏鹰政策叠加油价高企，9月加息预期增强，但特朗普施压及中期选举临近，使加息争议持续。
2. 市场供需：海外锌升水较高，出口卖交割盈利推动中国锌锭去库，但需警惕LME集中交仓后升水回落引发的回调风险。
3. 消费端：海外消费保持强势，国内消费可能受政策预期提振。
4. 矿端支撑：锌矿生产利润仍高，矿端下行趋势未改，同时8月冶炼端供给增量不及预期，9月产量或再次下滑，矿端矛盾向冶炼端转移。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：可能影响锌价走势。
2. 国内消费不及预期：可能削弱市场支撑。
3. 流动性变化超预期：可能对价格产生冲击。

图表说明

本报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

这些图表提供了锌市场多维度的数据支持，有助于更全面地理解市场动态。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询号Z0014806

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