20230312-天风证券-非银金融行业研究周报_监管系统改革_静待风险偏好上行_9页_712kb

报告摘要

非银金融板块近期持续回落，主要受市场预期走弱及外围事件冲击影响。当前板块整体估值处于低位，投资者关注重点转向业绩确定性及国企改革带来的重组预期。监管系统改革成为2023年投资主线，政策调整有助于风险化解与资本市场深化。

经纪业务：
- 本周日均股基成交额9354亿元，环比-2%。
- 年初至今日均股基成交额9603亿元，同比-12%。
- 1月新增投资者84万人，环比+19%。
融资融券：
- 截至3月9日，两市两融余额为1.59万亿元，同比-7%，较年初+3%。
- 当前两融余额占流通市值比例为2.2%，较年初下降0.1pct。
投行业务：
- 本周8单IPO上市，较上周增加1单；年初至今IPO规模423亿元，同比-69%。
- 本周8单再融资，较上周增加1单；年初至今再融资规模2094亿元，同比+9%。
公募基金：
- 普通股票型、指数型、偏股混合型基金平均预估申赎比分别为1.14、1.13、1.01，预计资金净申购。
- 偏债混合型、平衡混合型基金预估申赎比分别为0.74、0.32，预计资金净赎回。
- 本周新成立权益基金规模88亿元，环比-47%；年初至今新成立权益基金规模663亿元，同比-53%。
- 3月共19只基金暂停大额申购，11只基金放开大额申购，显示基金经理对后市谨慎。
场外衍生品：
- 截至2023年1月，期末场外期权+收益互换存续未了结初始名义本金1.76万亿元，环比-16%，同比-15%。
国债收益率：
- 截至3月10日，中债国债10年期到期收益率为2.86%，较上周末-4bp，较年初+4bps。
- 十年期国债750移动平均为2.91%，与年初基本持平，较上周末小幅上升。

券商板块：截至3月10日，PB（LF）为1.21x，位于2018年以来13.3%分位数。
保险板块：国寿、平安、太保、新华、友邦及太平的PEV估值分别为0.68、0.52、0.44、0.32、1.70及0.13，分别处于自2012年以来的9.4%、2.4%、7.7%、2.3%、35.4%及2.2%分位数。