20211128-首创证券-首席周观点_国债收益率还能下行多少__13页_1002kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份市场策略报告，涵盖了多个行业的分析与投资建议，重点围绕宏观经济、计算机、传媒、机械、家电、房地产、汽车、建材、电子、医药、公用事业、轻工与纺织服装等板块展开。整体投资评级为“看好”，建议投资者关注各行业中的龙头或受益于政策、市场变化的公司。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济：国债收益率还能下行多少？

• 房地产政策温和，疫情预期恶化，10年国债收益率将挑战 2.7%。
• 成长股表现友好，出口相关股票受益，小票优于大票。
• 全球市场高度依赖疫情变化，中国市场的弹性明显小于全球市场。

2. 计算机：短期关注支付及数字货币领域

• 2022年3月1日起，个人收款码将禁用于经营性服务，利好 POS机、聚合支付方案提供商。
• 数字货币作为国家法定货币，具备可追溯和监管优势，长期发展势不可挡。
• 投资建议：短期推荐 拉卡拉、新大陆；中长期关注 长亮科技、神州信息、宇信科技、广电运通。

3. 传媒行业：10月线下全媒体广告投放微跌，梯媒依旧景气

• 2021年10月线下广告投放环比微跌 1.6%，同比微跌 0.3%。
• 梯媒广告（电梯LCD和海报）仍保持高景气度，同比增长显著。
• 投资建议：关注 分众传媒、蓝色光标、天下秀 等广告营销细分龙头。

4. 机械行业：锂电池行业利好频出，行业高景气度延续

• 中航锂电更新产能规划至 2025年500GWh、2030年1TWh。
• 工信部发布《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》等文件，规范行业扩张。
• 锂电设备企业订单增长显著，预计未来受益于行业集中度提升。
• 投资建议：关注 先导智能、杭可科技、赢合科技、海目星、联赢激光 等锂电设备企业。

5. 家电行业：聚焦厨电新势力，洗碗机赛道寻良机

• 洗碗机市场增速远超厨电整体增速，2015-2020年零售额CAGR达 55.08%。
• 外资品牌主导地位下降，国产品牌如 美的、方太 市占率上升。
• 投资建议：关注 海尔智家、美的集团、老板电器、亿田智能、石头科技、科沃斯、莱克电气、公牛集团、欧普照明 等企业。

6. 房地产行业：成都放松预售资金监管，二轮土拍热度明显下降

• 成都出台政策提高房地产审批效率，鼓励项目加快上市销售。
• 第二轮集中供地平均溢价率仅 4%，超八成城市较第一轮大幅下降。
• 投资建议：关注 万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展 等高资质房企。

7. 汽车行业：11月多地发布氢能产业政策，关注北京冬奥会示范应用

• 北京冬奥会将展示绿色氢能全场景应用，推动氢能发展。
• 多地发布氢能补贴与规划政策，如 上海、重庆、浙江、内蒙古。
• 投资建议：关注 亿华通、潍柴动力、厚普股份、长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团、伯特利、拓普集团、科博达、星宇股份、德赛西威、中鼎股份 等。

8. 建材行业：华新水泥非洲熟料产线投产，海外业务布局加快

• 华新水泥在坦桑尼亚投资 1.45亿美元，年产水泥 160万吨。
• 海外业务增长显著，2020年境外收入达 18.9亿元，年复合增长 17%。
• 投资建议：关注 华新水泥 的海外业务发展。

9. 电子行业：10月5G手机出货量高增，关注供应链投资机会

• 10月国内手机出货量同比增长 28.4%，5G手机占比达 79.2%。
• 电子板块整体表现优于大盘，推荐关注 光弘科技、信濠光电、比亚迪电子、深科技、环旭电子。
• 风险提示：手机需求恢复不及预期、行业竞争加剧、产能扩张不及预期。

10. 医药行业：胰岛素国采落地，正式开始国产逐步替代步伐

• 胰岛素国采平均降价 49%，三代胰岛素降价幅度更大。
• 甘李药业、通化东宝 在国采中表现优异，有望实现以量补价。
• 投资建议：关注 甘李药业、通化东宝 等胰岛素相关企业。

11. 公用事业：全国统一电力市场体系建设进一步推进

• 国家出台政策推进全国统一电力市场建设，推动新能源参与交易。
• 推荐关注 华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源。
• 风险提示：政策执行不及预期、电力供需失衡、新能源发展不及预期。

12. 轻工与纺织服装：关注原料成本回落后，家具出口链企业利润弹性

• 我国家具出口主要集中在 寝具、座具、PVC地板 等品类。
• 出口业务以 ODM模式 为主，建议关注原料及海运成本回落后的利润弹性。
• 推荐关注 梦百合、海象新材、匠心家居、麒盛科技、顾家家居、敏华控股 等企业。

投资建议汇总

风险提示

• 各行业均有特定风险提示，如：原材料价格波动、终端需求变化、汇率波动、政策执行不及预期、行业竞争加剧、供应链缺芯、新能源发展不及预期等。

总结

本报告对多个行业进行了深入分析，认为在宏观经济温和维稳、疫情不确定性增强的背景下，国债收益率仍有下行空间。同时，政策导向和市场趋势对部分行业形成利好，如计算机、机械、家电、建材、电子、医药和公用事业等。投资建议围绕行业龙头和受益政策的细分领域，强调在成本回落、政策支持和市场增长的背景下，相关企业有望实现利润弹性与业绩增长。整体投资评级为“看好”，建议投资者关注相关领域的投资机会。