20171030-太平洋-银行周报_三季报陆续发布_资产质量向好_9页_1002kb

报告摘要

银行周报（10.23-10.27）总结

核心内容

本周银行板块整体上涨 0.28%，在28个申万一级行业中排名第18，跑输沪深300指数（上涨 2.42%）。个股表现分化，宁波银行、招商银行和无锡银行涨幅居前，分别为 5.36%、4.97% 和 1.81%，而中国银行、农业银行和杭州银行则跌幅较大，分别为 -3.36%、-2.87% 和 -2.17%。

本周已有 14家上市银行发布三季报，整体资产质量向好，除浦发银行外，其他银行不良率均环比下降。9家银行净息差季度环比改善，表明行业基本面持续向好。部分银行如招商银行、宁波银行、南京银行等实现了 两位数的归母净利润增速，多家银行增速环比提升。四大行中，建设银行率先发布三季报，净息差连续两季度回升，带动业绩改善。

主要观点

行业基本面改善：银行板块净息差边际改善，净利润增速提升，资产质量趋于稳定，拨备计提压力放缓，部分银行开始拨备反哺利润。
监管环境趋严：银监会强调防范和化解金融风险，继续整治市场乱象，关注政策性风险。
重点推荐标的：维持银行行业“买入”评级，重点推荐 工商银行、建设银行、招商银行，因其经营稳健、股息率高、业绩确定性强。
个股表现分化：部分中小银行表现优于大行，如招商银行、宁波银行等，但四大行仍具长期投资价值。

关键信息

三季报表现

招商银行：前三季度营收 1657.03亿元（+3.38%），归母净利润 588.05亿元（+12.78%），不良率 1.66%（环比下降0.05%）。
建设银行：三季度营收 1516.06亿元（+8.51%），归母净利润 629.03亿元（+4.1%），不良率 1.5%（较上年末下降2BP），净息差 2.16%（环比上升2BP）。
宁波银行：三季度营收 62.59亿元（+6.19%），归母净利润 26.02亿元（+18.05%），不良率 0.9%（较上年末下降1BP）。
南京银行：前三季度营收 185.67亿元（-11.84%），归母净利润 74.33亿元（+17.02%），不良率 0.86%（较上年末下降0.01%）。
杭州银行：三季度营收 36.25亿元（-7.46%），归母净利润 11.35亿元（+12.32%），不良率 1.6%（较上年末下降0.02%）。
浦发银行：不良率 2.35%（较上年末上升0.46%），表现相对较弱。
交通银行：三季度营收 1497.16亿元（+1.64%），归母净利润 539.86亿元（+3.55%），不良率 1.51%（较上年末下降0.01%）。
平安银行：三季度营收 257.6亿元（-5.29%），净利润 65.99亿元（+2.68%），不良率 1.75%（环比下降0.01%）。

行业动态

银监会：强调防范和化解金融风险，继续深入整治市场乱象。
央行参事盛松成：提醒注意房地产调控中房企资金链风险。
央行辟谣：关于“银行同业负债占比上限调整”为不实消息。
小额贷款公司数据：截至9月末，全国小额贷款公司贷款余额 9704亿元，较年初增长 409亿元。
监管指标：9月末银行业总资产和总负债同比增速连续7个月下降，分别为 10.6%。

风险提示

政策性风险：监管趋严，需关注政策变化对行业的影响。
资产质量风险：银行资产质量与实体经济修复密切相关，需持续跟踪。

大宗交易与解禁信息

大宗交易：本周有多个银行进行大宗交易，如浦发银行、常熟银行、招商银行等，折价率在 -10% 到 -4.59% 之间。
大小非解禁：未来三个月内，常熟银行、吴江银行等有较大规模的解禁计划。

投资建议

重点推荐公司：工商银行、建设银行、招商银行，维持“买入”评级。
盈利预测：招商银行未来三年EPS预计分别为 2.46元、2.77元、3.13元，PE逐步下降至 8.16倍。
板块趋势：银行板块估值仍有上行空间，整体趋势向好，建议长期关注。

行情回顾

行业排名：银行板块本周涨幅 0.28%，在28个行业中排名第18。
个股表现：招商银行、宁波银行、无锡银行涨幅领先，而中国银行、农业银行、杭州银行跌幅较大。

投资评级说明

行业评级：看好（+5%以上）、中性（±5%）、看淡（-5%以下）。
公司评级：买入（+15%以上）、增持（+5%至+15%）、持有（±5%）、减持（-5%至-15%）。

联系信息

销售团队：
- 销售负责人：王方群（13810908467，wangfq@tpyzq.com）
- 北京销售总监：王均丽（13910596682，wangjl@tpyzq.com）
- 北京销售：李英文、成小勇、张小永、袁进
- 上海销售：陈辉弥、李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦
- 广深销售：杨帆、查方龙、张卓粤、王佳美