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翔港科技半年报分析：主业稳健增长，盈利能力显著提升

业绩概要

2025年上半年，翔港科技实现营业收入5.15亿元，同比增长43.8%；归母净利润0.78亿元，同比增长432.1%。其中，Q2单季度营收2.58亿元，同比增长37.7%，归母净利润0.37亿元，同比增长278.9%。公司盈利能力快速修复，毛利率提升至28.4%，同比上升7.4个百分点，净利率达15.2%，同比提升11.1个百分点。

包装主业稳健增长

• 烟包业务持续拓展：与多家烟草企业（上海中烟、云南中烟、湖北中烟、陕西中烟）深化合作，区域覆盖不断完善。
• 化妆品包材业务亮眼：与韩国知名代工品牌科丝美诗达成战略合作，并成功获得赫力昂等客户的订单，新客户拓展助力增长。

包装容器业务稳步推进

通过控股子公司久塑科技完善团队架构与客户拓展。报告期内新增包括汉高、自然堂、贝德美在内的十余家新客户，并持续深化技术研发，完善产品线，提升技术壁垒。

化妆品业务逐步放量

全资子公司瑾亭化妆品持续推进品类聚焦，重点开发水光膏、土豆泥多功能膏、腮红膏等核心产品，稳步成长，1H25实现收入0.4亿元。

盈利能力持续修复

得益于规模效应的扩大和运营效率的提升，公司毛利率和净利率均实现大幅增长。管理费用率和销售费用率同比下降，成本控制和销售策略优化成效显著。

投资建议与前景展望

分析师维持“谨慎推荐”评级，预测公司2025-2027年EPS分别为0.57元、0.75元、0.89元，对应PE分别为30倍、23倍、19倍。未来三年公司预计保持稳定增长，成长动力充足。

风险提示

新客户拓展不及预期、市场竞争加剧、下游需求波动风险需关注。