20210322-华泰期货-农产品专题_纱厂原料库存偏高_纺纱环节利润可观_13页_619kb

河南棉纺市场调研总结

核心内容概览

本次调研聚焦于2021年春季河南地区棉纺市场运行情况，重点分析了纱厂原料库存、利润水平、订单情况及市场趋势。调研覆盖郑州、新乡、开封、周口、许昌等地的多家棉纺织企业及贸易商，旨在评估“金三银四”传统旺季是否如期到来，以及棉花采购需求和价格走势。

主要观点与关键信息

1. 市场情况

• 销售差异明显：家纺床品市场表现较好，开机率维持较高；低支纱走货节后转弱，而高档服装和高支纱走货顺畅。
• 棉纱利润高：当前纺企棉纱利润为近几年最高，部分国外纱厂（如巴基斯坦、印度、东南亚）也表现良好。
• 旺季提前：2020年11-12月纱线销售进度良好，集中出库时间提前，整体感觉旺季比往年早。
• 棉纱价格偏高：当前棉纱价格较节前偏高，但存在价格回落预期。

2. 原料库存情况

• 纱厂棉花库存增加：目前纱厂维持约3个月棉花库存，较往年有所增加，纱线库存基本为零。
• 贸易商库存偏高：棉花和低支纱库存偏高，价格震荡偏弱，企业以观望为主。
• 点价挂单集中在15000元/吨附近：企业多采用点价基差采购策略，采购意愿较低。

3. 纱厂利润情况

• 利润创近年新高：纱厂利润为近年来最高，部分企业甚至在亏损状态下仍需销售。
• 订单减少：年后订单量不如年前，部分企业订单排至4月中旬，但新单接单情况较差。
• 利润可持续性存疑：多数企业认为后期纱厂利润将回落，终端服装厂利润较薄，市场存在让利趋势。

4. 市场趋势分析

• 消费尚未完全释放：尽管内销有所回暖，但整体消费好转预期尚未完全兑现，欧美市场仍有恢复空间。
• 短期价格震荡：由于原料库存较高，采购意愿低，短期内棉花价格将维持震荡。
• 中期上涨趋势未结束：随着新年度各国播种和天气影响，棉花价格上涨趋势仍有可能延续，尤其是德州干旱和国内收购成本高企等因素可能推动价格上涨。

企业调研详情

郑州A企业

• 企业背景：大型棉花贸易公司，2020年棉花贸易量41万吨。
• 经营情况：期现套保活跃，2020年疫情后消费复苏，利润大幅提升。
• 原料使用：新疆棉与进口棉各占一半，棉花库存3个月左右。
• 市场观点：认为棉价下行空间有限，上行仍有想象空间。

焦作B企业

• 企业背景：产能50万锭，主要生产精梳纯棉纱线。
• 经营情况：2020年疫情后恢复较快，利润较以往显著提升。
• 原料使用：以新疆棉为主，少量使用印度棉，棉花库存1-2个月。
• 订单情况：订单排至4月中旬，新单较少，接单谨慎。

新乡C企业

• 企业背景：产能5万锭，以环锭纺和气流纺为主。
• 经营情况：全年满负荷生产，纱线无库存。
• 原料使用：主要使用新疆棉，少量使用印度棉。
• 市场观点：认为纱价在淡季不会大幅跟涨棉价，4月份后走势将取决于消费情况。

新乡D企业

• 企业背景：产能20万锭，主要生产高配纱线。
• 经营情况：订单排至5月初，销售以工厂客户为主。
• 原料使用：主要使用新疆棉，少量使用进口棉。
• 市场观点：纱线价格或将在8月份左右迎来下调，6月份价格将回落。

开封F企业

• 企业背景：产能20万锭，生产精梳紧密纺和气流纺。
• 经营情况：2020年行情较好，订单排至5月初。
• 原料使用：使用新疆棉和进口棉，棉花库存4-5个月。
• 市场观点：认为纱线价格上升空间有限，未来将出现下调。

周口I企业

• 企业背景：总产能25万锭，生产差别化高端纱线。
• 经营情况：疫情后开工较早，2020年纱线价格持续上涨。
• 原料使用：主要使用新疆棉，少量使用进口棉。
• 市场观点：认为纱价将出现下调，未来一段时间内棉价难以突破新高。

许昌K企业

• 企业背景：产能10万锭，生产普梳、精梳环纺纱线。
• 经营情况：销售市场广泛，销售策略以先款后货为主。
• 原料使用：主要使用新疆棉，棉花库存2个月左右。
• 市场观点：认为当前行情是自下而上的传导，利润不可持续。

华泰期货观点

• 短期震荡为主：当前棉花价格震荡，主要受内销走弱影响。
• 中期上涨趋势未结束：新年度播种和天气因素将影响后期行情，棉花价格仍有上涨空间。
• 市场风险因素：包括国际经贸问题、国内收购成本高企、德州干旱等。

投资咨询业务信息

• 从业资格：
  • 范红军：从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
  • 徐亚光：从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
  • 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 吴青斌：从业资格号F3054450

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