20220420-开源证券-中颖电子-300327.SZ-公司信息更新报告_业绩表现持续优秀_产品布局持续扩张_4页_689kb

中颖电子（300327.SZ）业绩表现与产品布局总结

核心内容

中颖电子（300327.SZ）在2022年一季度表现出强劲的业绩增长，公司持续专注于工业控制和消费电子芯片领域，同时积极拓展新产品线，包括汽车电子MCU芯片、工业物联网芯片及OLED显示驱动芯片。公司整体财务状况良好，投资评级为“买入”，预计未来三年业绩将持续增长。

主要观点

• 业绩表现优异：2022年一季度，公司营业收入达4.64亿元，同比增长51.4%，环比增长15.91%；扣非归母净利润为1.10亿元，同比增长87.9%，环比增长6.91%。
• 下游需求旺盛：受益于锂电池管理芯片和AMOLED显示驱动芯片的高渗透率，公司业绩持续增长，盈利预测维持不变。
• 研发投入稳步增长：2022Q1研发投入为8132.5万元，同比增长35.1%；自2021Q1以来，研发投入增速有所放缓，表明公司正从新品推出阶段转向品类扩张阶段。
• 产能扩张与战略合作：公司与上游代工伙伴的战略合作加强，2022年争取到的产能预计逐季增长，有助于支撑未来业绩增长。
• 财务稳健，现金流充足：公司2022年预计现金净增加额为533亿元，显示良好的资金运作能力；资产负债率保持在较低水平，流动比率和速动比率均较高，表明公司具备较强的偿债能力。

关键信息

财务指标概览

营收与利润增长趋势

• 营收增速：2020A为21.4%，2021A为47.6%，2022E为38.2%，2023E为32.4%，2024E为32.5%。
• 归母净利润增速：2020A为10.6%，2021A为77.0%，2022E为49.9%，2023E为31.1%，2024E为30.5%。
• 毛利率保持稳定，2022E为47.6%，净利率持续上升，2022E为26.9%。

产能与销售影响

• 受苏州新冠疫情的影响，公司晶圆供应商停工11天，对2022Q1和Q2的产出略有影响，但全年营收影响预计低于3%。
• 部分客户因上海疫情提前提货，对一季度销售影响较小（占比低于5%）。

产品布局

• 公司产品结构以工业控制芯片为主，占比约80%，消费电子芯片占比约20%。
• 研发方向聚焦于工控、汽车电子MCU、工业物联网及OLED显示驱动芯片。
• 预计未来三年，公司将继续扩大产品线，增强市场竞争力。

风险提示

• 上游产能持续趋紧的风险；
• 新冠疫情存在较大不确定性；
• 新产品研发进度存在不确定性。

投资评级

• 证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上；
• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。

其他说明

• 本报告为开源证券研究所发布，仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考；
• 报告基于各种假设，分析结果可能存在偏差，估值方法及模型存在局限性，不构成投资建议；
• 投资决策应结合个人情况，必要时咨询独立投资顾问。

总结

中颖电子在2022年一季度业绩表现强劲，受益于下游需求的持续景气。公司专注于工控中高端赛道，研发投入稳步增长，产品布局不断扩张。尽管面临新冠疫情和上游产能紧张等风险，但公司通过强化战略合作和优化产能管理，预计未来业绩将持续增长。当前投资评级为“买入”，估值指标显示公司具备良好的成长性和盈利能力。