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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2013年12月19日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场新闻、债市要闻以及市场资金面情况等内容。整体市场呈现利率上行趋势，资金面紧张，信用债市场波动较大，同时涉及企业治理与环保问题。

主要观点与关键信息

1. 货币市场利率

• 银行间市场利率：各期限品种利率均显著上涨，隔夜利率最高达10%，7天上涨271bps，14天上涨223bps，3个月跳涨163bps，6个月最高成交在7.4%。
• 市场紧张程度：资金面持续紧张，重现6月份局面，尾盘资金无处可去，带来一定转机希望。
• 交易所市场：GC001开11.01%，收3.55%；GC007开6.00%，收5.20%。

2. 国债收益率

• 中债国债收益率：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y期收益率分别为4.0953%、4.4109%、4.4705%、4.6108%、4.6016%，均较前一交易日上涨。
• 上行幅度：整体上行2BP，部分期限收益率创2002年以来新高。

3. 金融债收益率

• 政策性金融债：进出口行、农发行及国开行各期限点收益率均创历史新高，1、3、5、7、10年期收益率上行3-5BP。
• 浮动利率债点差：受国开行浮动债招标影响，1、3年期点差收益率上行10-12BP。

4. 企业债收益率

• 各等级收益率：AAA、AA+、AA、AA-等级企业债收益率分别为6.45%、7.00%、7.30%、7.75%，各期限点收益率均上行，幅度不一。

5. 可转债市场

• 可转债指数：受股市影响，转债市场几乎全线下跌，仅海直上涨0.26%。
• 跌幅情况：重工、燕京、国电分别下跌3.71%、2.32%、1.83%。
• 成交额：当日成交21.65亿元，较上一交易日增长46.31%，中行和石化为成交量前两名。

6. 信用债市场动态

• 河北钢铁人事变动：董事长王义芳辞职，新任董事长于勇指出企业经营困难，需内部整顿。
• 环保问题曝光：央视曝光武汉五家垃圾焚烧厂违规排放“飞灰”，引发市场对环保合规的关注。
• 相关企业：包括07深能债、12深能源MTN1、13深能源CP001等，可能面临政策与市场双重压力。

7. 债市要闻

• 央行流动性管理：运用SLO工具注入流动性，视情况继续支持金融机构。
• 证监会国际化政策：推进资本国际化，放宽外资准入，支持上海自贸区政策。
• 国资委国企改革：国有资本可全部退出部分国企，优化股权结构。
• 外管局外汇管理：简化外汇衍生产品准入，增加本金交换形式，提升银行风险管理能力。
• 国企利润增长：前11个月利润超2万亿，同比增长8.2%，但部分行业如有色、煤炭、化工等利润下降。

8. 市场资金面

• 质押式回购：周四成交量为6595.67亿元，与上一交易日相差无几。
• 净回笼：本周实现净回笼，资金紧张程度加剧。
• 前台交易延迟：系统延迟半小时关闭，影响市场操作。

信用评级与分析师信息

• 信用评级符号：
  • 投资档：A3（信用风险极低）、A2（信用风险很低）、A1（信用风险较低）。
  • 投机档：B3（信用风险一般）、B2（信用风险较高）、B1（信用风险很高）、C3（信用风险极高）、C2（基本不能保证偿还）、C1（不能偿还债务）。
• 分析师信息：
  • 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
  • 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士。
  • 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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