20220822-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第17期总第66期_种植牙耗材纳入集中采购_关注三条主线防范两大风险_14页_886kb

医药生物行业周报总结

行业评级

• 投资评级：看好
• 报告期：2022.08.08-2022.08.19

行业走势

• 医药生物行业指数在报告期上涨 -2.58%，在申万31个一级行业中排名 第29，跑输沪深300指数（-0.14%）。
• 子行业表现分化：
  • 涨幅居前的行业：医药流通（+1.95%）、体外诊断（+1.12%）、血液制品（+1.01%）
  • 跌幅居前的行业：其他生物制品（-9.79%）、医院（-7.63%）、医疗研发外包（-5.05%）

估值情况

• 截至2022年8月19日，医药生物行业 PE（TTM整体法，剔除负值）为24.04x，较上期 24.78x 回调。
• 申万三级行业中，PE前三的行业为医院（80.20x）、其他医疗服务（62.22x）、医疗研发外包（44.39x），行业整体估值仍低于负一倍标准差。
• 行业中位数为 29.54x。

股东增减持情况

• 本报告期，25家上市公司股东净减持26.56亿元，其中：
  • 4家增持6.01亿元
  • 21家减持32.57亿元

投资建议

关注三大主线

1. 创新与国际化：
   • 在医保控费背景下，创新药企（如肿瘤、免疫治疗、代谢性疾病、心血管领域）将成为重点。
2. 业绩超预期的传统龙头企业转型：
   • 部分公司业绩触底回升，向创新药方向转型初见成效。
3. 消费性医疗板块：
   • 具有消费属性的子行业（如眼科、医美）具备政策免疫性，消费升级将带动其发展。
   • 新冠口服药上市将有助于就诊患者回升，从而带动消费性医疗发展。

防范两大风险

1. 高估值板块业绩与估值不匹配风险：
   • 医院、医疗研发外包等高估值行业存在杀跌风险。
2. 新冠疫苗接种饱和风险：
   • 全球已有 67.2% 人口接种至少一剂新冠疫苗，接种量逐渐饱和，相关企业可能面临业绩下滑风险。

行业重要资讯

1. 种植牙耗材纳入集中采购：
   • 国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》，旨在规范种植牙服务价格，降低患者负担，推动行业健康发展。
2. 默沙东入局环状RNA研发：
   • 默沙东与Orna Therapeutics合作，开发基于环状RNA的疫苗和疗法，预付款为1.5亿美元，潜在里程碑付款高达35亿美元。
3. 赛诺菲庞贝病新药拟优先审评：
   • 注射用艾夫糖苷酶α（Nexviazyme）为第二代酶替代疗法，已获FDA和欧盟批准，有望加速上市。

公司动态

重点覆盖公司投资要点

上市公司重点公告

半年报表现

• 截至2022年8月19日，436家上市公司中有122家公布2022年半年报。
• 归母净利润增速分布：
  • ≥100%：14家
  • [50%,100%)：13家
  • [30%,50%)：12家
  • [15%,30%)：19家
  • [0%,15%)：18家
  • 负增长：46家

风险提示

• 新冠疫情反复
• 政策不确定性

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现10%~20%
  • 中性：相对市场表现-10%~+10%
  • 减持：相对弱于市场表现10%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

• 长城国瑞证券有限公司已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。
• 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性与完整性。
• 报告内容不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 投资者应自行承担投资风险，谨慎决策。