20170728-中债资信-需求预测方法及监测体系_行业信用风险预测方法及监测体系之工程机械篇（中）_17页_1mb

工程机械行业信用风险预测方法及监测体系总结（中）

核心内容概述

本文为中债资信发布的工程机械行业信用风险预测系列研究的第二篇，聚焦于行业需求预测方法与监测体系的构建，旨在为投资策略提供依据。研究从国内与国外需求两个维度出发，结合行业特性、政策影响、经济周期等因素，建立了一套可操作性强的行业需求分析框架，并构建了相应的高频监测指标体系。通过分析挖掘机作为典型代表，总结了行业需求的结构、传导机制及预测模型。

主要观点

1. 行业需求预测的重要性

• 行业需求预测对信用风险分析具有重要意义。
• 信用风险视角下的需求预测方法较为稀缺，本文填补了这一空白。
• 需求预测方法包括：分析下游拉动因素、考虑二手设备影响、拆分更新与添置需求。

2. 下游需求结构变化

• 房地产需求：对挖掘机等设备的拉动作用逐渐减弱。
• 基建需求：成为稳增长的主要力量，对挖掘机需求的拉动作用逐渐增强。
• 房地产新开工面积与基建投资增速是监测挖掘机需求变化的核心指标。

3. 需求传导时滞分析

• 房地产新开工面积对挖掘机销量的传导时滞约1个月以上。
• 基建投资增速对挖掘机销量的传导时滞约6~12个月。
• 传导时滞的延长或缩短反映了房地产与基建需求对行业的影响变化。

4. 更新需求与添置需求的区分

• 更新需求：由机械寿命周期和节能环保政策驱动，占挖掘机国内实际需求的60%~70%。
• 添置需求：由新增房地产与基建投资拉动，拉动系数约为1.4~1.6倍。
• 通过销量与新增保有量的对比可验证更新需求的合理性。

5. 净出口需求分析

• 净出口需求占挖掘机总需求比例较小，约为1%。
• 主要出口国家包括印度、美国、德国和巴西，经济增速相对稳定。
• “一带一路”沿线国家新签合同额对出口需求有积极影响。

关键信息

国内需求监测指标

国外需求监测指标

需求测算模型

挖掘机需求测算模型

2017年全年挖机销量预测

• 预计全年销量约为10.00万台，同比增长约42.25%。

需求展望

• 2016~2017年，挖掘机更新需求主导行业增长，预计将持续至2018年。
• 房地产投资增速放缓，但基建投资增速稳定，对行业拉动作用增强。
• 小松挖机开工小时数增长，显示行业回暖有实际需求支撑。
• 2017年全年销量增速预计呈“前高后低”走势，受季节性和基数影响。

总结

本文系统梳理了工程机械行业需求预测与监测体系，重点分析了挖掘机的下游需求结构、传导机制及测算模型。通过构建高频监测指标体系，为行业信用风险分析提供了量化依据。未来挖掘机需求将以更新需求为主，受寿命周期和环保政策影响显著，同时基建投资的持续增长将对行业形成有力支撑。