20230131-光大证券-2022年12月财政数据点评_全年收支进度基本匹配_收支缺口明显收窄_8页_774kb

2022年12月财政数据总结

核心内容

2022年12月，全国财政收支呈现显著改善，收支缺口明显收窄，财政政策整体趋于稳健。一般公共预算收入同比大幅增长，政府性基金预算收入降幅扩大，但支出端增速放缓，财政支出继续向卫生健康和社保领域倾斜，对基建类支出形成挤压。随着财政收支进度基本匹配，全年收支不平衡压力有所缓和。

主要观点

• 财政收支进度匹配：12月一般公共预算收入同比增速达61.1%，支出同比增速为3.0%，政府性基金预算收入同比增速为-17.2%，支出同比增速为-35.5%。整体来看，收入回升和支出放缓带动财政收支压力明显缓和。
• 收入端结构优化：税收收入和非税收入均实现显著增长，税收收入同比增长67.3%，非税收入同比增长44.4%。税收增长主要受益于出口退税减少及土地和房地产相关税收的改善。
• 支出端政策倾斜：财政支出持续向卫生健康和社保领域倾斜，同比增速分别达32.3%和15.0%，而基建类支出同比增速仍为负，显示财政资源在民生领域的优先配置。
• 财政可持续性增强：2023年财政政策将“加力提效”，中央政府政策空间打开，但地方债务压力限制其加杠杆能力，新增债务规模难以大幅上行，需依赖特别国债和政策性金融工具来补充基建资金。

关键信息

收入端

• 一般公共预算收入：12月同比增速为61.1%，较11月回升36.5个百分点，占年初预算比重为8.7%，高于过去五年同期均值的6.3%。
• 税收收入：12月同比增长67.3%，其中增值税增长14.9%，消费税增长63.5%，土地和房地产相关税收增长0.9%。
• 非税收入：同比增长44.4%，全年累计增长24.4%，在税收收入承压时发挥了稳定作用。
• 政府性基金预算收入：12月同比增速为-17.2%，降幅较上月扩大4.6个百分点，占年初预算比重为18.0%，显著低于过去五年同期均值的23.1%。

支出端

• 一般公共预算支出：12月同比增速为3.0%，较上月下行1.8个百分点，占年初预算比重为12.5%，略低于过去五年同期均值的13.6%。

• 支出结构：卫生健康支出同比增速达32.3%，社保就业支出同比增速为15.0%，而基建类支出同比增速为-2.7%，科学技术支出同比增速为-4.3%。

• 债务付息支出：同比增速高达26.4%，显示债务压力有所上升。

• 政府性基金预算支出：12月同比增速为-35.5%，跌幅较上月扩大14.2个百分点，占年初预算比重为10.5%，显著低于过去五年同期均值的19.6%。

• 专项债发行：12月新增专项债发行规模仅为98亿元，相比2021年同期减少913亿元，显示专项债使用进入尾声。

收支平衡

• 一般公共预算：12月财政收支差额为-15169亿元，相比上年同期的-21111亿元显著收窄。
• 政府性基金预算：12月收支差额为3096亿元，由负转正，显示政府性基金收支压力有所缓解。
• 全年收支进度：一般公共预算收入累计进度为96.9%，支出累计进度为97.6%；政府性基金预算收入累计进度为79.0%，支出累计进度为79.6%，两者收支进度基本匹配，缺口明显缩窄。

风险提示

• 疫情形势变化超预期；
• 政策落地不及预期。

相关研报

• 疫情感染高峰已过，Q1经济修复或超预期（2023-01-14）
• 核心通胀企稳回升，关注需求回暖后的结构性通胀（2023-01-13）
• 社融增速仍将寻底，信贷结构持续优化（2022-12-31）
• 薪资回落，预示非农将加速降温（2022-12-07）
• 从部委工作会议看2023年经济重点（2023-01-05）
• 底部探明，复苏在即（2022-12-27）
• 为什么是服务型结构性通胀？（2022-12-25）
• 高质量发展是中国式现代化的首要任务（2022-10-17）
• 统筹防疫与经济，力争最好结果（2022-07-29）
• 坚定5.5%目标，政策全面转暖（2022-04-29）
• 爬坡过坎，不负“春光”（2022-03-06）
• 以更全面的稳，迈向更高质量的均衡（2021-12-11）

图表目录

• 图1：12月一般公共预算收入继续大幅改善
• 图2：12月一般公共预算收入进度显著高于往年同期水平
• 图3：11月与12月主要税种单月同比增速对比
• 图4：10-12月，消费税超季节性大幅增长
• 图5：12月政府性基金收入较上月降幅继续扩大
• 图6：12月政府性基金预算收入进度大幅低于往年同期
• 图7：12月一般公共预算支出增速较上月继续放缓
• 图8：12月一般公共预算支出进度略低于往年同期水平
• 图9：12月一般公共预算支出继续向社保、卫生健康倾斜
• 图10：2022年11月和12月分项支出增速对比
• 图11：12月全国政府性基金预算支出增速降幅较上月扩大
• 图12：12月政府性基金预算支出进度显著低于往年同期水平
• 图13：1-12月，一般公共预算收支进度完成97%左右
• 图14：1-12月，政府性基金预算收支进度完成79%左右

表格目录

• 表1：12月财政收入继续大幅改善，支出延续放缓

作者信息

• 分析师：高瑞东
• 执业证书编号：S0930520120002
• 联系方式：010-56513108 / gaoruidong@ebcn.com
• 联系人：杨康
• 联系方式：021-52523870 / yangkang6@ebscn.com

评级体系

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
• 本报告的版权仅归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。