20230824-国联证券-广信股份-603599.SH-业绩基本符合预期_农化全产业链持续完善_3页_313kb

业绩概况：
2023年上半年，广信股份实现营业收入3772亿元，同比下降16%；归母净利润1023亿元，同比下降18%。

业绩下滑原因：
主要受国内外市场需求疲软影响，公司农药原药销量同比下降56%，部分产品价格也有一定幅度下跌。

短期盈利挑战：
第二季度业绩环比继续下滑，但第三季以来内外需求回升，库存大幅下降，下半年景气度有望好转。

产业链完善：
公司完成光气上游离子膜烧碱技术，并投产了年产4万吨对氨基苯酚项目，打通了从光气到精细化工的产业链。

财务预测：
预计2023年至2025年营业收入复合增长率约为12%，归母净利润增速预计为20%，PE估值维持在10倍。

风险提示：
在建项目进度风险、环保政策变动风险、海外需求减少等。