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焦炭期权二十问（下）总结

核心内容概述

本总结基于《焦炭期权二十问（下）》文档，对焦炭期权交易中的关键问题进行了梳理，涵盖行权价格、行权价格间距、交易时间、最后交易日、涨跌停板、自动行权、行权后对冲、交易者适当性要求及限仓规则等方面，旨在帮助投资者更好地理解焦炭期权的交易机制和规则。

主要观点与关键信息

行权价格

• 定义：行权价格是期权合约中规定的买方有权买入或卖出标的期货合约的价格。
• 覆盖范围：行权价格范围通常在标的期货涨跌停板幅度基础上适当放宽，以满足投资者对平值、实值、虚值期权的交易需求。
• 焦炭期权规则：焦炭期权的行权价格覆盖范围为标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。
• 动态调整：随着期货价格的变动，每个交易日会新增行权价格，以增强流动性并减少冗余合约。

行权价格间距

• 定义：行权价格间距是相邻两个行权价格之间的差。
• 分段式设置：大商所焦炭期权采用“近密远疏”原则，对近月合约采用较小间距，远月合约采用较大间距。
• 具体规则：
  • 行权价格≤1000元/吨，间距为10元/吨；
  • 1000元/吨＜行权价格≤3000元/吨，间距为25元/吨；
  • 行权价格≥3000元/吨，间距为50元/吨；
  • 第七个及以后自然月的行权价格间距为上述各段间距的2倍。

交易时间

• 与标的期货一致：
  • 日盘：09:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00；
  • 夜盘：21:00-23:00。

最后交易日

• 定义：焦炭期权最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日。
• 到期日：与最后交易日一致。
• 调整规则：交易所可根据国家法定节假日调整最后交易日。

涨跌停板

• 与期货一致：焦炭期权涨跌停板幅度与标的期货合约相同。
• 计算方式：
  • 涨停板价格 = 上一交易日结算价 + 涨跌停板幅度；
  • 跌停板价格 = Max（上一交易日结算价 - 涨跌停板幅度，最小变动价位）。

自动行权规则

• 定义：到期日闭市后，未提交行权或放弃申请的持仓将被自动处理。
• 自动行权条件：
  • 行权价格小于当日标的期货结算价的看涨期权持仓自动行权；
  • 行权价格大于当日标的期货结算价的看跌期权持仓自动行权；
  • 其他持仓自动放弃。
• 申请时间：到期日的交易时间以及15:00-15:30期间可提交放弃申请。

行权后对冲

• 对冲方式：期权买（卖）方可申请对冲行权（履约）后获得的期货仓位。
• 对冲数量限制：不超过行权（履约）获得的期货持仓量。
• 申请渠道：通过API或大商所会员服务系统提交。
• 有效时间：API提交的申请仅当日有效，会员服务系统提交的申请在撤销前长期有效。

交易者适当性要求

• 适用对象：单位客户和个人客户需满足基础知识、可用资金、交易经历、合规诚信等适当性要求。
• 期货公司责任：需审慎评估交易者的认知水平和风险承受能力，确保引入适当的交易者。
• 权限规则：
  • 具有大商所期权交易权限的境内客户可直接参与焦炭期权交易；
  • 其他交易所期权或特定品种交易权限的客户需进行适当性评估，但可豁免基础知识、交易经历、可用资金评估；
  • 境外客户暂不可参与焦炭期权交易。

限仓规则

• 标准：焦炭期权同一月份合约中，看涨期权买持仓量与看跌期权卖持仓量之和、看跌期权买持仓量与看涨期权卖持仓量之和，均不得超过5000手。
• 账户管理：具有实际控制关系的账户将被视为一个账户进行管理。

附加信息

• 实盘交易大赛：

  • 报名时间：2026年2月2日至2026年9月29日；
  • 比赛时间：2026年3月27日至2026年9月30日；
  • 报名方式：扫描二维码或点击原文链接报名。

• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本内容仅供参考，不构成入市建议。