20240921-浙商证券-食饮行业周报（2024年9月第3期）_茅台首次实施回购_洽洽海天发布激励_15页_1mb

食品饮料行业周报总结（2024年9月第3期）

投资要点

• 贵州茅台首次实施30亿-60亿元回购，增强投资者信心，板块悲观预期已释放。
• 白酒板块分化显著，高端酒企稳健性优于区域酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 面向中长期，关注具有穿越周期能力的头部酒企；区域酒中产品市场势能向上。

白酒板块

市场表现与回顾

• 9月16日-20日，白酒板块下跌9.2%，贵州茅台单周跌幅超30%。
• 初期动销承压，但估值低于历史水平。推荐关注具备BC联动与弹性标的的头部企业。

重点动态

• 贵州茅台：首次自有资金回购并注销，提振信心，切入下一阶段增长轨道。
• 五粮液：普五价格稳中有升，动销持续优化。
• 今世缘酒业：2万吨酿酒项目投产，新品“国缘2049”定位高端浓香，强化品牌竞争力。

大众品板块

投资主线

1. 抢抓子板块内生高景气
2. 关注高ROE和高股息稳健资产
3. 捕捉催化标的（如政策支持、消费回升等）。

推荐与机会

• 推荐：劲仔食品、仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、伊利股份等；关注卫龙美味等。
• 速冻食品、休闲食品、啤酒涨幅领跑市场，表明消费复苏趋势延续。

重要事件与动向

• 洽洽食品发布股票期权激励计划，核心指标与长期增长绑定，符合投资者预期。
• 海天味业启动员工持股计划，资金与业绩同步反馈，留才与激励并行。

风险提示

行业增长不及预期、食品安全等是需重点防范的问题。