20240922-国金证券-食品饮料行业周报_茅台首次规划回购注销_关注事件性情绪催化_9页_1mb

食品饮料行业周报总结

一、投资建议

• ****酒板块：**贵州茅台发布股份回购方案，回购金额在30亿至60亿元之间，用于减少注册资本，回购价格上限17.9578元/股。公司现金分红比例不低于75%，24年动态股息率约4.1%。业内认为贵州茅台具备较强的配置价值，建议关注顺周期反转逻辑下的次高端赔率优势，重点推荐高端酒及区域龙头。
  • 白酒动销反馈表明中档价位产品表现良好，但整体需求偏向提前备货，批价波动与渠道库存压力需密切跟踪。
• 休闲食品板块：****子肩扛电子（申万）**指数本周上涨0.19%，表现优于大盘。零食板块因中秋国庆备货情绪升温，业绩确定性强的盐津铺子和劲仔食品获推荐。
• 调味品板块：受餐饮需求影响较大，行业进入补库阶段，建议关注海天味业、安琪酵母。
• 软饮料板块：需求恢复不及预期，推荐竞争格局优化的能量饮料龙头东鹏饮料。

二、市场数据与个股表现

本周食品饮料行业申万指数上涨0.19%，跑输沪深300指数（+1.32%）。电子板块中，零食、其他酒类表现较好，个股涨幅居前的包括品渥食品（+17.79%）和ST加加（+14.36%），而劲仔食品等则出现下跌。

• 白酒产量24年7月同比下降10.2%，但批价方面，飞天茅台批价环比下降，普5、国窖1573保持稳定；
• 乳制品行业进口奶粉同比显著下滑，整体需求受竞争与成本压制。

三、风险提示

• 宏观经济恢复不及预期、区域竞争态势变化及食品安全问题均为行业面临的三大风险。

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