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A股市场总结：完成二次探底，9月有望开启反弹

核心内容

A股市场在经历7月份的下跌后，已完成二次探底，市场情绪逐步修复。当前沪指构筑了类似不规则小双底的形态，3850～3870点为本轮箱体的核心防守位，左侧低点已探明为3741点，右侧可能形成复合走势。长期趋势依然保持，但需关注4000点的阻力位，市场可能在此区域反复争夺。前期套牢压力区若要有效突破，需放量上涨。

主要观点

• 市场风格转变：从“科技单边普涨”转向“科技内部K型分化以及红利/周期/医药低位修复”的再平衡。
• 结构性修复特征：当前行情属于震荡格局中的结构性修复，而非趋势性反转，主要由券商中报业绩超预期、美债风险重塑黄金定价逻辑以及国内政策预期升温等因素驱动。
• 科技成长仍是主线：AI算力、国产替代、AI应用及新质生产力仍是科技成长板块的重点关注方向。
• 周期资源板块迎来机会：受益于全球再工业化与供给约束，有色金属、基础化工等板块具备景气改善潜力。
• 医药与出海板块存在困境反转机会：创新药政策压力边际缓释，估值和持仓处于低位，存在超预期可能。

关键信息

1. 政策动态

• 上海市“十五五”规划：明确到2030年战略性新兴产业增加值达2.1万亿元，布局12个新兴支柱细分赛道、10个前沿技术方向，培育8类服务新业态模式。
• 工信部6G规划：6G成为“十五五”时期核心技术攻关的重中之重，将加快技术实验、标准研制，推动信息通信技术在制造、能源、医疗等领域的规模化应用。

2. 市场表现

• 三大指数上涨：沪指涨0.59%，收报3912.52点；深证成指涨0.69%，收报13841.33点；创业板指涨0.51%，收报3414.88点。
• 市场缩量反弹：沪深京三市成交额仅1.82万亿，较前一日缩量223亿，显示存量博弈特征。
• 行业板块涨多跌少：证券、工业金属、保险、核力发电、酒店餐饮、多元金融、能源金属、农化制品、钢铁板块涨幅居前；医疗服务、地面兵装板块跌幅居前。
• 个股表现活跃：上涨股票超2900只，50余只股票涨停，大金融板块表现强势，黄金、工业金属、绿电、可控核聚变等概念板块也出现明显回暖。

3. 后市策略建议

建议采取“科技进攻+周期/资源防守+高股息底仓”的再平衡配置思路：

• 科技成长（进攻主线）：重点关注AI算力与国产替代（光通信/光模块、PCB、半导体设备/材料、国产算力芯片、液冷温控）以及AI应用与新质生产力（AI应用/智能体、人形机器人、商业航天）。
• 周期与资源（景气改善）：有色金属（黄金/贵金属、铜、铝、能源金属如锂）及基础化工（部分细分化工品、制冷剂、电子特气）板块具备上涨潜力。
• 医药与出海（困境反转）：医药生物板块在创新药政策压力边际缓释的背景下，估值和持仓处于低位，中报可能有超预期表现。

配置机会

• 科技成长：AI算力、国产替代、AI应用、人形机器人、商业航天。
• 周期资源：黄金、铜、铝、能源金属、基础化工。
• 医药出海：创新药、估值低位修复。

风险提示

• 美债风险与美元信用重估：黄金定价逻辑受美债风险影响，美元信用下降可能支撑金价。
• 内需修复弱于外需：国内地产下行、消费意愿偏弱、固定资产投资负增长，内需修复力度不足。
• 中东冲突持续影响全球经济：虽然冲突烈度下降，但对全球市场仍存在负面影响。

其他信息

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